港币汇率异动分析 - 近期港币兑美元汇率大幅震荡，5月2日触及强方兑换保证7.75，6月13日逼近弱方兑换保证7.85，从强方到弱方切换仅耗时1.3个月，远快于历史同期的27.7个月和18.3个月 [6][10] - 港币由强转弱发生在美元指数贬值1.9%的背景下，与历史弱方兑换保证多在美元强势期触发的情况不同 [6][13] - 12个月掉期对应USD/HKD汇率一度跌破7.75，创2007年以来最低水平 [6][15] 汇率波动驱动因素 - 5月初强方兑换保证触发主因：港股通年初以来累计流入6386亿元，EPFR追踪外资增加5.1亿美元；宁德时代等大型IPO募资2065亿港元；二季度港股现金分红达6695亿港元 [35][37][40][43] - 近期逼近弱方兑换保证主因：金管局5月初投放1294亿港币干预，银行间总结余从446亿激增至1741亿港元，导致Hibor隔夜利率从4.5%降至0.4%，3个月SOFR-Hibor利差扩大至2.6% [47][51][54] - 套息交易活跃：12个月掉期点从407pips回落至1260pips，锁汇成本已高于美港息差 [58][60][64] 政策干预与经济影响 - 金管局可能维持宽松：本轮未通过EFBN回笼流动性，总裁明确表示"利率下调对香港经济有利" [68][74] - 低利率环境利好：HIBOR利率下行带动按揭利率下降，可能支撑房价企稳；2023年3-5月案例显示美元贬值期间港币仍保持弱势 [90][91][94] - 汇率弱势对港股有利：历史数据显示港币弱势区间恒生指数表现较好，AH股溢价率可能收窄 [92][95]