煤价走势与行业基本面 - 煤价底部企稳，预计6月随着全国气温攀升和库存去化将迎来拐点，当前即为基本面拐点 [1] - 4月全国煤炭产量环比大幅下降5000万吨至3.9亿吨，650元/吨港口价格下出现自发性减产，行业底部特征明晰 [1] - 疆煤外运及内蒙铁路运费再次下调，反映新疆内蒙外运面临大规模亏损压力，运量下降倒逼铁路降价，620元港口价格下压力显著 [1] - 铁路运费下降空间有限 [1] 动力煤市场 - 截至2025年5月30日，北方黄骅港Q5500平仓价621元/吨，Q5000平仓价541元/吨，均较前一周持平 [2] - 国内供给稳定，进口继续缩量，全年总供给基本维持稳定 [2] - 日耗拐点已现，非电煤4月加速复苏，有望带动煤价重回上升轨道 [2] - 预计6月夏季用电高峰煤价将重回高位，中期供需保持平衡 [2] 焦煤市场 - 京唐港主焦煤库提价（山西产）1270元/吨，较前一周下跌30元/吨（-2.3%） [2] - 周日均铁水产量241.85万吨，环比下降1.7万吨，铁水顶部显现 [2] - 动力煤价格确立后，焦煤价格底部也将确立，贸易冲突缓和背景下抢出口或成关键词，淡季铁水产量有望维持240万吨高位 [2] 行业数据回顾 - 京唐港主焦煤库提价1270元/吨（-2.3%），港口一级焦1379元/吨（-3.5%） [3] - 炼焦煤库存三港合计298.6万吨（+1.5%），200万吨以上焦企开工率81%（-0.62PCT） [3] - 澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价下跌1美元/吨（-1.2%），北方港Q5500下水煤较澳洲进口煤成本低45元/吨 [3] - 澳洲焦煤到岸价208美元/吨（+2.5%），京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低448元/吨 [3]