美国就业市场 - 美国5月ADP就业人数增加3.7万人，远低于预期的11.0万人，为2023年3月以来最小增幅，前值从6.2万人修正为6.0万人，显示私营企业招聘速度显著放缓[1][5] - 美国总统特朗普在ADP数据发布后呼吁美联储降息，并提及欧洲已降息九次，反映政策压力升温[1][5] - 美联储褐皮书显示经济活动略有下降，企业和消费者面临政策不确定性及物价压力，整体经济前景悲观[1] 重点品种市场动态 - 煤焦受新版《矿产资源法》2025年实施影响环保标准趋严，短期动力煤因迎峰度夏补库暂稳但后续仍看跌，焦煤供应因山西煤矿减产缩减但库存高位拖累情绪，双焦期价处阶段低点等待方向选择，钢厂利润收缩且铁水产量高位回落，焦炭第三轮提降预期交易中，整体偏空尚无反转驱动[2][24] - 原油夜盘SC下跌1.07%，美国商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶降幅0.98%，短期受夏季需求高峰及俄乌问题支撑抗跌，但长期120万桶/天增产为核心利空，关注美伊核谈判临时措施及低油价下制裁委内瑞拉和伊朗空间[3][11] - 集运欧线08合约上涨6.86%至2199.1点，船司挺价意愿强，CMA提涨6月上半月大柜运价至2845美元，COSOC下半月开舱报价4225美元，MSC报价3900美元高于当前均价约1400美元，运价完全落地概率低但低运力投放有望推涨，08合约锚定旺季进展及后续回落预期，估值中性关注低位多配机会[4][30] 国内政策与市场 - 富时中国A50指数调整，江苏银行纳入成分股而长城汽车剔除，百济神州、伊利股份等纳入备选名单，变更于6月20日收盘后生效[6] - 工信部部署推动人工智能产业发展，强调夯实算力基础、统筹大模型布局、建立高质量数据集及提升产品智能化水平，支持专精特新企业发展并加大财税政策和社会资本投入[7][8] 金融板块 - 股指小幅上涨且小盘股更强，融资余额增加34.52亿元至17926.88亿元，估值处于低位中长期配置性价比高，当前震荡整理为主隐含波动率低位，新刺激因素或引发方向选择及波动放大[9] - 国债小幅上涨，10年期收益率下行至1.668%，资金面稳定但6月存单到期压力大，美国ADP就业仅增3.7万人及服务业PMI萎缩支撑美债收益率回落，国内PMI分化制造业49.5%上升而财新48.3%下降，地产未稳外部不利因素持续货币政策保持支持性，半年末资金面或受扰动[10] 能化板块 - 甲醇夜盘上涨0.44%，国内烯烃装置开工负荷82.01%环比升0.5个百分点，整体装置开工74.71%同比升4.78个百分点，沿海库存66.08万吨环比增2.13万吨涨幅3.33%，进口到港量74.1万-75万吨，短期偏多[12] - 橡胶止跌反弹但供应端压力显现，国内及泰国开割推进青岛库存增长，下游消费关税不确定性下基本面偏弱预计持续走弱[13] - 聚烯烃反弹跟随成本及情绪波动，消费进入淡季现货表现一般，油价止跌反弹助企稳[14] - 玻璃纯碱反弹修复基差，玻璃库存5789万重箱环比增15万重箱缓慢去化，纯碱库存166.9万吨环比降4.6万吨供需偏弱，关注地产链需求带动及供给端调节[15] 金属板块 - 贵金属受美国经济数据疲弱支撑，非制造业PMI降至49.9新订单指数46.4，地缘冲突及关税消息推升避险情绪，美国债务问题担忧发酵，数据或呈现滞胀态势美联储难快速动作，短期震荡偏强警惕美欧关税战升级[16] - 铜价收低精矿加工费低位考验冶炼产量，下游需求电力汽车正增长家电趋缓地产疲弱，多空交织区间波动[17] - 锌价收低精矿加工费回升，汽车基建正增长家电趋缓地产疲弱，预期供应改善宽幅波动[18] - 沪铝涨0.47%特朗普关税态度摇摆，几内亚铝土矿扰动缓解氧化铝价格跌，下游加工开工率回落需求趋弱震荡为主[19] - 沪镍跌0.29%印尼镍矿偏紧价格上升，关税新政或抬升产品价格，前驱体采购积极性不高不锈钢需求平平，震荡偏强[20] - 碳酸锂周度产量增575吨至16055吨，5月供应下调需求小幅增，库存环比增351吨至131920吨冶炼厂累库，需求缺乏增量供应减量低市场悲观，警惕低估值资金扰动[21] 黑色板块 - 铁矿石需求有支撑铁水产量回落有限钢厂利润尚可，全球发运减量澳洲受阻港口库存去化快，中期供需失衡压力大下半年发运增长快，短期存支撑后期震荡偏弱[22] - 钢材供应小幅增长库存去化出口强劲但面临关税影响，5月南方雨季需求季节性回落板材将走弱，供需双弱表需下跌明显螺纹弱于热卷偏弱震荡[23] - 煤焦与重点品种动态一致[2][24] 农产品板块 - 油脂夜盘偏弱国内豆油随大豆到港逐步累库，东南亚棕榈油增产季库存累积出口环比增7-11%供强需弱格局未改，菜系因中加缓和预期偏弱[25] - 蛋白粕豆粕偏强震荡菜粕收跌，美豆偏弱受贸易担忧及压榨数据欠佳4月压榨2.024亿蒲低于上月，国内油厂开机回升豆粕累库加快，贸易关税担忧下震荡为主[27] - 玉米震荡运行现货供应偏紧，深加工库存尚可等待饲料再建库存，进口减量造成供应缺口主力合约低位偏多[28] - 棉花美棉低位震荡受衰退预期影响，郑棉现货报价14355元新棉供应略增下游需求偏淡，出口订单一般震荡对待[29] 航运指数 - 集运欧线与重点品种动态一致[4][30]