加盟模式背景与现状 - 海底捞自2024年3月开放加盟后收到超2万份申请，但截至年底仅新开3家加盟店，另有10家由直营店转换而来，加盟进展缓慢[6][23] - 公司采用"强托管"加盟制度，加盟商需具备1000万元以上资金实力且不参与门店管理，但仅有资金仍可能被淘汰[3][5][12] - 行业趋势显示，喜茶、奈雪的茶等直营品牌近年纷纷转向加盟模式，蜜雪冰城等通过加盟快速扩张并上市[7][8] 加盟商筛选与要求 - 加盟商需先接手老店并开设新店，老店估值基于翻台率、营收等指标，高翻台率门店资产价值更高[10][11] - 三轮面试机制中，核心考核加盟商对海底捞文化的认同度，若提出"降本增效"等与理念冲突的建议会被淘汰[18][19] - 目标加盟商画像包括专业餐饮从业者、自有物业地产商、行业转型投资者及专业投资机构四类[11] 运营模式与收益 - 强托管制度下，加盟店所有运营流程与直营店完全一致，店长由海底捞选派且不向加盟商汇报[15][16] - 公司不承诺保本收益，但透露年收益率超5%，东吴证券测算回本周期约3年，回本后年化收入可达20%[17] - 加盟商无门店人事权，仅能通过加盟事业部反馈诉求，管理模式类似基金投资逻辑[36][37] 市场战略与挑战 - 三线及以下城市是重点拓展区域，70%加盟申请来自下沉市场，该区域收入占比已超40%[25][26] - 下沉市场面临本地品牌占据优质点位、租金体系不透明等挑战，需依赖加盟商本地资源破局[27][28] - 2024年公司翻台率回升至4.1次/天（近5年最高），但低于2019年4.8次/天，内部将4次设为拓店荣枯线[6][24] 历史教训与未来规划 - 2020年激进扩张导致2021年巨亏41.6亿元并关停300家门店，当前加盟策略强调谨慎以避免重蹈覆辙[24] - "红石榴计划"孵化11个子品牌共74家门店，但收入占比仅1.1%，火锅主业仍需通过加盟寻找增量[25] - 公司明确加盟非规模导向，不会因2万份申请盲目扩张，重点在于匹配优质加盟商资源[30][35]