一季度财报表现 - 一季度总营收259亿元 同比微增1.1% 车辆营收247亿元 超出市场预期的241亿元 [1] - 单季度净利润6.47亿元 同比增长9.4% 是新势力中唯一连续十个季度盈利的车企 [1] - 车型结构改善 高毛利Mega/L9/L8占比回升 对冲老款车型降价影响 [1] 二季度销量指引 - 二季度收入指引隐含单车均价下滑1.3万元 [2] - 二季度销量指引12.3-12.8万辆 意味着5-6月销量不足5万辆（4.5-4.7万辆） [2] - L系列换新版订单量明显低于预期 原预计完整交付月首月销量可达5万台 [2] 市场竞争格局 - 一季度增程车型销量仅增长3.5% 远低于纯电45%和插混63%的行业增速 [3] - 腾势N9 领克900 深蓝S09等竞品瓜分市场份额 问界M系列改款加剧竞争 [4] - 增程家用SUV赛道竞争力消减 改款聚焦智驾升级但未能有效拉动销量 [4] 纯电战略布局 - MEGA订单增长超150% 远超内部50%预期 目标月交付2500-3000辆 [5] - i8 i6纯电SUV将分别于7月和9月发布 主打VLA智驾大模型 最大空间 最低能耗等特性 [6] - 预计20万以上纯电市场容量213万辆 PHEV市场169万辆 纯电车型将打开更大市场空间 [6] 渠道下沉与海外扩张 - "繁星计划"聚焦四五线城市 四川自贡达州门店实现20万以上乘用车28%市占率 [7] - 目标2026年四五线城市贡献超10万台销量 [7] - 未来聚焦亚洲欧洲市场 目标海外销量占比达30% [7] 长期营收目标 - 目标年营收3000亿元 需110万台年销量支撑 [8] - 增程SUV 纯电SUV及MEGA全面交付后将支撑该目标实现 [8] - 达到3000亿规模后才会推出MPV及轿车产品 [8]