行业销量表现 - 五月第二周交强险乘用车销量38.1万辆，环比上周下降14.0%，环比上月周度增长0.8% [2][7] - 新能源汽车周度销量21.5万辆，环比上周下降3.5%，环比上月周度增长6.5%，渗透率达56.3% [45][46] - 细分板块表现排序：商用载货车(+9.4%) > 乘用车(+4.3%) > 重卡指数(+3.3%) > 汽车整体(+1.2%) > 商用载客车(+0.9%) > 汽车零部件(-0.8%) > 摩托车及其他(-1.7%) [2][7] 车企动态与业绩 - 比亚迪推出限时购车优惠，海洋网车型最高直降5.3万元，王朝网智驾版起售价降至6.38万元 [3][7] - 小鹏汽车Q1营收158.1亿元，同比增长141.5%，净亏损6.6亿元，Non-GAAP净亏损4.3亿元，综合毛利率15.6% [3][7] - 零跑汽车Q1收入100.2亿元，同比增长187.1%，净亏损1.3亿元（2024Q1为-10.1亿元） [3][7] - 尊界S800预计5月底上市，福达股份合资公司股权交割完成 [3][7] 板块配置观点 - 看好2025年三条主线：AI机器人、AI智能化、红利&好格局 [4][8] - AI机器人主线推荐零部件标的：拓普集团、均胜电子、精锻科技等 [4][8] - AI智能化主线优选港股小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W及A股赛力斯/上汽集团/比亚迪 [4][8] - 红利&好格局主线推荐客车宇通客车、重卡中国重汽/潍柴动力及零部件福耀玻璃/星宇股份等 [4][8] 市场行情与估值 - SW汽车指数本周上涨1.2%，A股汽车板块排名第4，港股汽车板块排名第4 [11][12][13] - SW乘用车PE为零部件PE的1.17倍，SW汽车PE/PB处于历史67%/68%分位 [30][32] - A股整车PS(TTM)为1.3倍，美股特斯拉PS为11.5倍，非特斯拉A股&港股整车PS为1.4倍 [40][42][43] 行业景气度预测 - 2025年乘用车零售销量预期2369万辆，同比增长4.1%，新能源销量预期1435万辆，渗透率60.6% [47][48] - L3智能化城市NOA渗透率预计达27%，L2+高速NOA渗透率预计达36% [49][50] - 重卡2025年批发销量预期101万辆，同比增长12.0%，出口量预期31万辆 [51][52] - 大中客国内销量预计增长31%，出口预计增长20% [55][56] 机器人领域动态 - 人形机器人指数年初至今上涨25.85%，本周下跌2.96% [61] - 宇树机器人展示智能语音交互，特斯拉Optimus完成家务任务 [61] - 浙江荣泰、三联锻造成立机器人子公司，优必选合作康养机器人 [60]