美债利率上行原因 - 20年期美债拍卖结果较差，得标利率达5.05%，较4月上升约20BP，投标倍数明显下滑[1] - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，主因财政前景恶化，短期市场情绪波动推升利率[1] - 美国众议院筹款委员会通过减税法案，若落地可能加剧债务问题，美债供给预期上升[1] - 美国经济硬数据稳健，市场通胀担忧持续，美联储维持货币政策定力[1] 美债策略展望 - 短期利空因素或继续发酵，利率存在冲高风险，但评级下调等影响偏短期[2] - 美国经济在关税和通胀背景下承压，美债利率不具备持续大幅上行条件，维持宽幅震荡观点[2] - 建议配置中短久期美债，以票息策略为主，回避长久期债券[2] - 若10年期国债利率升至4.7%-5%区间，可能成为较好配置窗口[2]