政策发布与市场反应 - 2025年5月18日新修订的《党政机关厉文节约反对浪费条例》正式印发明确规定工作餐不得提供高档菜肴不得提供香烟不上酒 [1] - 条例发布次日5月19日白酒股股价集体走低贵州茅台下跌1.93%五粮液下跌1.42%泸州老窖下跌2.49%其他白酒股跌幅大多在1%到3%之间 [1] - 此次股价波动幅度较此前几年公布相关“禁酒令”消息时更小例如2022年10月传言公务员执行更严格“禁酒令”时贵州茅台大跌超过5%泸州老窖跌幅超过8%多支白酒股跌幅超过5% [1] 行业背景与专家观点 - 业内分析认为2012年八项规定出台后白酒行业受到重挫第二轮白酒牛市结束进入深度调整期因此市场对禁酒令有一定恐慌但实际类似文件每年都会颁布 [2] - 目前中国白酒消费中政务消费的比例已经很低“禁酒令”消息会造成一定的短期话题性波动但对于白酒板块的投资逻辑影响有限 [2] - 2023年下半年以来国内白酒行业进入深度调整期2024年白酒股业绩整体呈现降速态势 [2] 企业应对与行业现状 - 2025年以来包括茅台、五粮液在内的头部白酒企业一方面主动降速调整供给和库存另一方面探索传统商务聚饮模式之外的友饮、自饮等新场景 [2] - 多家机构研报显示从2025年一季度市场情况看白酒行业深度调整仍未结束 [2]