公司AI战略定位与商业模式 - 公司正在培育通用型智能体AI能力，产品如“元宝”、“艾玛”，目标是使其从简单问答进化到具备长链条思考、推理和跨应用操作能力 [1] - 公司计划在微信生态中构建差异化的代理AI，整合社交关系链、公众号、视频号、小程序等组件，使用户能直接调用生态内数百万小程序的商业服务能力 [1] - AI已通过提升广告精准投放能力直接促进广告收入增长，广告与交易场景的联动效应日益显著，广告直接促成交易以体现价值 [1] - GPU租赁业务目前优先级较低，被视为新兴的转售业务，在GPU供应紧张时并非公司首选 [1] - 订阅制并非中国AI业务的主要模式，当前行业普遍免费提供AI服务，国外的订阅模式不适用于国内 [1] 公司应对GPU管制的策略与影响 - 公司完全遵守美国高性能GPU出口管制法规，并积极寻找解决方案以确保AI战略不受影响 [2] - 公司优势包括：1) 此前储备了较强的芯片库存，优先用于能快速产生回报的业务，如广告和内容推荐 [2] - 公司在大模型训练方面不再依赖“规模定律”，发现小集群也能实现良好训练效果，且后期优化无需大规模集群，现有高性能芯片足以支持未来几代模型的训练 [2] - 推理端GPU需求更大，但公司计划通过软件优化提升推理效率、模型轻量化、使用替代芯片（国产或非进口）以及ASIC等方式应对，以减少对高端GPU的依赖 [2] AI对业务增长的量化影响与趋势 - AI对广告收入的提升部分通过点击率量化，历史数据显示横幅广告点击率约0.1%，信息流广告约1.0%，借助AI某些广告活动点击率可提升至3.0%左右 [3] - AI可通过推送更有吸引力的内容使用户在信息流上花费更多时间，从而观看更多广告 [3] - 视频号广告加载率在过去六个月保持稳定，约在3%-4%，其ECPM非常好，部分原因在于高点击率及广告主对现有库存的竞争 [3] - AI搜索处于早期阶段，需区分纯AI提示词输入与搜索引擎查询的界限，两者正在融合 [3] 公司资本开支与行业对比分析 - 公司上个季度资本开支为367亿元，本季度为274.8亿元，环比下降25% [3] - 同期服务器供应商财报显示：浪潮信息一季度收入468亿元，去年四季度316亿元，环比增长49% [4] - 华勤技术一季报收入环比增长3.6%，其消费电子业务占比较大拉低了平均环比增速 [5] - 工业富联收入环比下降6%，因其需服务一部分海外大厂 [6] - 供应商一季报环比表现不差，而公司资本开支环比波动较大，可能原因包括：1) 资本开支波动有很强季节因素，但与其他厂商环比增速存在此消彼长的关系 2) 时间上存在季度差，历史上也有错位1个季度的情况 [7] - 建议进一步观察阿里和字节等公司的后续数据以进行对比 [8]