核心观点 - 中国人民银行、国家金监总局和中国证监会联合发布一揽子金融政策，旨在缓冲外部贸易环境变化，稳定市场预期、支持实体经济，通过降准、降息及结构性货币政策工具等措施提振楼市和股市信心 [1] - 房地产市场在去年"926"政策后出现一定修复，但进入4月后"止跌"迹象逐渐减弱，新房成交同比转负，二手房成交同比放缓，热点城市市场热度下降 [1] - 新出台的金融政策包括下调政策利率10bp及公积金贷款利率25bp，下调结构性货币政策工具利率25bp，加快房地产新模式融资制度出台，从长短期两方面对房地产进行稳市场托底和基础性制度改革 [1][7][9] - 后续关注政府收储政策优化、城中村及城市更新政策升级、"房票"制度探索、北上深调控政策放松及"好房子"项目供给 [1][10][11] 市场表现 - 1-3月30大中城市新房销售面积较去年同期微增1.7%，相较2023年下滑幅度仍近4成 [2] - 1-3月13城二手房成交面积相较2024、2023年同期分别增长52.3%、8.6%，达到近五年同期最高水平 [2] - 4月单月新房销售面积同比下降12.1%，二手房销售面积同比增速由一季度高位回落至34% [2] - 各城市间分化明显，市场修复主要集中于部分热点城市如深圳、广州、厦门、武汉（新房），北京、深圳、上海、杭州、成都（二手房） [5] - 70大中城市二手房价格环比反弹态势反复，一线城市2月由正转负，3月再次转正，仅深圳和成都连续六个月保持上涨趋势 [6] 新出台金融政策 - 下调政策利率10bp，预计带动LPR同步下行约10bp [7] - 下调公积金贷款利率25bp，5年期以上首套房利率由2.85%下调至2.6%，预计每年节省居民公积金贷款利息支出约200亿元 [7] - 下调结构性货币政策工具利率25bp，保障性住房再贷款利率从1.75%下调至1.5%，PSL利率从2.25%下调至2% [7] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿元，较2024年末增加1.7万亿元 [9] - 2025Q1房地产贷款余额环比增加7500多亿元，其中新增个人住房贷款为2022年以来单季最大增幅 [9] 后续展望 - 关注政府收储政策优化、财政政策发力及北上深限制性政策放松 [10] - 加快完善与房地产发展新模式相适应的融资制度体系，推动行业向"现房销售、稳健经营"转型 [9][11] - 金融机构加大对"好房子"项目的支持力度，协同房地产行业向新模式转型升级 [11] - 关注城中村、城市更新配套政策的优化出台及"房票"制度探索 [10][11]