一揽子金融政策核心观点 - 央行、国家金融监管总局与证监会于2025年5月7日宣布一揽子逆周期调节政策，涵盖货币政策、房地产政策、金融政策及市场政策四大领域，旨在落实4月25日政治局会议"加强超常规逆周期调节"精神 [1][9] 货币政策 - 降准50BP，投放约1万亿元流动性，增强银行体系稳定性 [2][10][12] - 降息10BP，引导LPR下降10BP，降低实体融资成本 [2][10][12] - 结构性工具降息25BP，包括支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5%，PSL利率从2.25%降至2% [2][10][12] - 扩容结构性工具1.1万亿元，其中科创与技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各增3000亿元，新设服务消费与养老再贷款5000亿元额度 [2][10][12] - 汽车金融公司与金融租赁公司法准率从5%降至0%，释放局部流动性 [2][12] - 创设科技创新债券风险分担工具，通过再贷款资金支持科创企业债券融资 [10][12] 房地产政策 - 降低个人公积金贷款利率25BP，5年期以上首套房贷利率从2.85%降至2.6%，预计年节省居民利息支出超200亿元 [3][13] - 加快完善房地产融资制度，覆盖开发、个人住房及城市更新贷款管理，推动供给侧企稳 [3][14] - 商业银行"白名单"贷款增至6.7万亿元，支持1600万套住宅建设交付，一季度房地产贷款增7500亿元，个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [14] 金融政策 - 保主体：融资协调机制扩展至全部外贸企业，确保应贷尽贷、应续尽续，修正金融机构顺周期行为 [4][16] - 调结构：建立信贷支持科技创新专项机制，修订并购贷款管理办法，发展科技创新债券，优化增信支持 [4][19] - 防风险：完善资本补充机制，大型商业银行加快财政注资，保险与中小金融机构多渠道补充资本金 [4][15] 市场政策 - 平准基金：支持汇金公司增持股票指数基金并提供再贷款，稳定市场预期 [5][18] - 合并两项资本市场工具额度，8000亿元额度打通使用，提升政策灵活性 [6][18] - 扩大保险资金长期投资试点，调降保险公司股票投资风险因子，推动公募基金高质量发展，引入中长期资金 [6][18][20] 后续政策空间 - 财政端：加快新增专项债与特别国债发行进度，动态调整债务高风险地区名单 [7][21] - 准财政端：设立新型政策性金融工具支持科技、消费、外贸，5-6月为落地窗口 [7][21] - 消费端：提高中低收入群体收入，发展服务消费，清理限制性措施 [7][21] - 供给侧：加强产能调控，规范市场价格行为，防止恶性竞争，钢铁行业推进产量调控 [7][21][23] 资产价格影响 - 4月初至4月7日：关税冲击导致万得全A调整，10年国债利率下行 [8][24] - 4月7日后：风险偏好企稳，万得全A修复，10年国债利率稳定于1.65% [8][24] - 政策发布后：10年国债利率上行，万得全A小幅上涨，显示宽货币预期已充分定价，后续关注财政与准财政政策斜率及外部环境变化 [8][24]