核心观点 - 公司2024年归母净利润同比增长12.2%至59.76亿元，毛利率、净利率连续提升，经营性现金流大幅增长，境外收入占比持续跃升，研发投入强度超过6% [1] - 2024年是公司推进智改数转网联董事长"一号工程"落地的突破之年，也是积聚高质量发展动能的关键年 [2] - 公司股价最近一年上涨超过30%，在工程机械巨头中处于领跑状态 [8] 财务表现 - 2024年归母净利润59.76亿元，同比增长12.2%；扣非归母净利润57.62亿元，同比增长28.14%；经营性现金流57.20亿元，同比增长60.18% [3] - 2024年毛利率提升1.75个百分点至22.55%，销售净利率提高0.89个百分点至6.53% [3] - 2025年第一季度营业收入268.15亿元，同比增长10.92%；归母净利润20.22亿元，同比增长26.37%；经营性现金流增长近2.6倍 [3] 全球化布局 - 境外收入持续增长：2022年278.38亿元(占比29.67%)，2023年372.20亿元(占比40.09%)，2024年416.87亿元(占比45.48%) [4] - 2024年境外收入同比增长12%，较2022年增长50.50% [4] 研发投入 - 2024年研发投入近56亿元(接近归母净利润)，同比增长11.10%，占营业收入6.11% [4] - 研发人员7619人，同比增长12.13%，占比27.42% [4] - 2024年新增授权专利超1600项，其中发明专利超750项 [4] 战略发展 - 作为江苏省"1650"重点培育的世界级先进制造业集群"链主企业"，推进智改数转网联董事长"一号工程" [5] - 徐工汉云公司聚焦智能制造、车联网与无人化场景三大领域 [5] 股东回报 - 2023年度现金分红约21.27亿元(占归母净利润40%)，同比增长20% [7] - 截至2025年3月31日，累计回购股份0.57亿股(占总股本0.48%)，成交总额3.73亿元 [7] - 2025年计划回购金额不低于18亿元用于股权激励或员工持股计划，不低于3亿元用于注销 [7] 行业动态 - 工程机械行业复苏迹象显现，设备更新周期启动和"一带一路"基建需求释放 [8] - 行业热点包括：国四标准切换、出口大涨超7成、开工率改善等 [9] - 专家观点认为应支持工程机械和商用车新能源化 [11]