港股消费股市场表现 - 老铺黄金自2024年6月上市后股价涨幅超过20倍，发行价为40.5港元/股，一度升至880港元/股，最新市值达1200亿港元 [4][6] - 蜜雪冰城2025年3月港股上市，最新市值超过1800亿港元，上市后两个月市值上涨一倍多 [4][6][8] - 泡泡玛特2024年股价涨幅超340%，2025年4月28日股价创历史新高达195港元，最新市值突破2500亿港元 [6] - 三家公司在港股市场被合称为“港股三姐妹”，共同掀起消费股千亿市值狂潮 [4][6][7] 公司商业模式与成功因素 - 老铺黄金将黄金作为奢侈品销售，万元以上产品贡献近90%营收，被称为“黄金界爱马仕” [6][8] - 蜜雪冰城凭借极致性价比和强大供应链护城河，将单杯成本压至行业最低，供应链自给率达97%，全球拥有4.6万家门店 [6][8] - 泡泡玛特2024年全年营收达130.4亿元，同比增长106.9%，2025年第一季度海外收益同比增长超475% [8] - 三家公司均瞄准“悦己”需求，通过情感共鸣带来产品溢价，满足年轻人的情绪消费 [8] 投资背景与回报 - 老铺黄金2023年融资窗口期仅黑蚁资本领投1.75亿元、豫园股份参与，腾讯在IPO基石轮投资3800万美元（占股约4%），账面浮盈约45亿港元 [8] - 蜜雪冰城2020年唯一一次外部融资规模20多亿元，估值超200亿元，引入高瓴、美团龙珠、CPE源峰，上市前基石投资人有M&G Investments、红杉中国、博裕资本等 [8] - 港股头部消费公司因企业经营状况好、流通股不多、未到解禁期等因素受资本青睐，现金流稳定成为重要估值逻辑 [8] 赴港上市趋势 - 多家头部机构自2025年2月起内部督促将合适消费公司推去港股，投行密集联系机构梳理上市标的 [10] - 港股消费股上市标准被重新定义，5亿利润起步、10亿利润开始、20-30亿利润公司能吸引国际资本 [10][11] - 2025年4月多家消费公司递表港交所，包括三只松鼠、遇见小面、溜溜果园、沪上阿姨、绿茶餐厅等 [10][11] - 国际资本市场对港股消费股进行重估，消费行业因现金流稳定、增长可见性强成为配置中国资产重点领域，港股IPO平均吸引约30家机构投资者 [11]