行业回顾与现状 - 化工品价格经历高光期、急跌期和磨底期三个阶段，中国化工产品价格指数在一年内下降25.3% [7] - 企业经营效益持续低迷，2024年营收规模达14.79万亿元，同比增长3.9%，但利润总额4536亿元，同比下降17.8%，营业利润率连续两年不足4% [15] - 全行业资本开支增速见顶回落，2024年累计同比8.6%，较2023年下降4.8个百分点，较2022年下降10.2个百分点 [27] - 产业链盈利分化明显，成品油盈利能力稳定，芳烃装置利润好于烯烃，烯烃与石脑油价差一度达600美元/吨但迅速回落 [9][12] 炼油产能政策与出清 - 炼油产能达9.56亿吨，逼近10亿吨政策上限，未来将进入存量优化阶段 [32] - 中小产能清退和"降油增化"趋势下，汽柴油裂解价差有望保持稳定 [33] - 消费税监管趋严，地炼企业生存空间受挤压，山东地炼开工率降至43%，主营炼厂开工率近80% [36][39] - 千万吨级炼厂数量增至36座，占全国总炼油能力的56.7% [39] 乙烯产能扩张与竞争 - 中国乙烯产能持续扩张，2024年达5374万吨，占全球产能23%，预计2027年突破7000万吨 [46][51] - 产能扩张主体多元化，包括国营炼厂、外商独资项目、炼化一体化项目和轻烃裂解企业 [50] - 不同工艺路线成本竞争力分化，乙烷裂解>西北煤制烯烃>东部沿海超大型炼化>中西部国营存量炼化>MTO路线 [58][59] - 沿海MTO装置面临出清压力，13个产能在50万吨以下项目合计300万吨，开工率降至70%以下 [58][59] 高端化与技术创新 - 聚乙烯进口依赖度仍达35%，高端产品如茂金属聚乙烯90%依赖进口 [61] - 外商独资项目推动技术升级，埃克森美孚惠州项目引入茂金属聚乙烯等高端生产技术 [65] - 研发投入持续增加，2023年中国化工行业研发创新投入180亿欧元，较十年前翻番 [69] - 国产新材料在光伏、医疗、通信等领域取得突破，如POE弹性体、超高分子量聚乙烯纤维等 [71] 全球化与出海机遇 - 基础化工原料进口依赖度下降，对二甲苯和乙二醇从2018年60%降至2024年25%以下 [71] - 海外产能关停提供出海机遇，2023-2024年欧洲关停约1100万吨/年化工品产能，其中烯烃占比26% [74][75] - 中国乙烯具备全球成本竞争力，布油65美元/桶时平均现金成本760美元/吨，先进项目可低于700美元/吨 [78] - 加速拓展海外市场成为消化过剩产能的重要途径 [78]