金价动态 - 国际金价在连续上涨9周后于3月1日大幅下跌，截至3月4日降至669.13元/克 [1] - 3月1日纽约商品交易所黄金期货主力合约价格累计下跌3.55%，终结九周连涨态势 [23] - 国内金饰零售价格普遍下调，一线城市品牌金店报价降至875元/克，较最高点下跌20元/克 [24] 周六福经营模式 - 公司加盟店数量占比超90%，2022-2024年加盟模式产品销售额占比分别为52.9%、55.4%、50.5% [7][8] - 高度依赖代工生产导致质量控制难度大，黑猫投诉平台累计投诉量超2000条 [10] - 加盟商自主经营权较大，品牌方对终端门店控制较弱，部分加盟店存在"一口价"销售问题 [10] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为31.02亿元、51.50亿元、57.18亿元，增速从66.03%降至11.04% [13] - 同期净利润分别为5.75亿元、6.60亿元、7.06亿元，增速从35.22%降至7.07% [13] - 综合毛利率从2022年38.7%持续下降至2024年25.9%，加盟模式毛利率降幅显著 [14][16] 市场竞争与研发投入 - 面临周大福等传统品牌与新兴品牌的双重竞争，品牌定位模糊导致消费者忠诚度较低 [18] - 2022-2024年研发费用占比仅0.3%、0.2%、0.2%，远低于营销开支的12.7%、9.1%、8.5% [18][19] - 年轻消费者更追求个性化设计，但公司产品创新投入不足 [20] 上市历程与分红 - 2019年起三次冲击A股失败后转战港股，2024年6月首次提交港交所申请 [6] - 2024年3-5月突击分红6.45亿元，接近2023年全年净利润，控股股东兄弟二人获分6.04亿元 [25] 行业趋势 - 金价下跌刺激消费需求，但可能导致消费者短期持币观望 [24] - 品牌需通过产品差异化、库存管理优化应对市场份额争夺 [24]