港股通资金流向与市场波动 - 南向资金单日净买入港股296亿元，创港股通开通10年以来的历史新高[1] - 恒生指数日内最深下跌2.5%，恒生科技指数最深下跌3.5%，市场呈现外资抛售而南向资金接盘的局面[2] - 港股市场下跌主因是前期涨幅过大后的技术性调整，同时港股通标的季度调整扰乱了市场节奏并加大波动[4][5] - 港股通标的调整基于恒生综合指数季度审核，本次调入27只、调出28只股票[6][7] - 新调入个股如美妆股毛戈平日内上涨7.9%，成交额激增至13亿元，较上周五1.3亿元成交额增长约10倍；调出个股如奈雪的茶日内暴跌20%，成交额萎缩至1亿元，显示流动性急剧下降[8] - 由于调出个股因市值连续12个月低于40亿港币而被剔除，其抛售压力在调整前已部分释放，但正式调出日仍加剧下跌；而新调入个股吸引集中买入，导致南向资金整体呈现净流入，但对市场指数产生负向影响[8] - 港股T+0交易机制下，投资者为买入新标的可能当日卖出流动性好的大盘权重股以获取资金，这进一步增加了大盘股的抛压[9][10] - 南向资金净买入在下午加速，半个交易日净买入接近200亿元，创历史纪录，部分资金可能在市场下跌后加大抄底力度[10][12] 保险资金动态与A股市场 - A股市场成交量收缩至1.5万亿元，较前一日减少3000亿元，呈现缩量下跌态势[16] - 煤炭板块领涨并实现三连阳，主要受基本面驱动，周末产地煤价全线上涨，有煤矿单日上午两次调价，块煤价格一次性上涨40元/吨[16] - 国寿保险资管与新华保险合作的500亿元大基金“鸿鹄一期”已于3月初完成全部投资入市，相当于满仓运作[1][17] - 该模式下的保险资金合计获批规模已超过1600亿元，包括去年500亿元、今年初520亿元及近期600亿元三笔资金[19] - 保险资金明确投向高股息方向，该投资模式对保险公司具有多重优势：投资股票可按摊余成本法计量，股价波动不计入利润表，仅分红计入收益；同时监管给予偿付能力计算打7折及豁免权益资产占比限制的政策优惠，使同等资本下表外投资规模可较表内提升约40%[19] - 2月以来宽基ETF出现净卖出超过1000亿元，因保险资金通过个股直接投资（无论表外基金或表内OCI账户）的性价比高于投资ETF[19] - 保险资金动向与南向资金流入同步，资金流向显示对港股大科技板块及A股红利板块的中长期看好[20][21] 债券市场表现 - 债券市场收益率上行，10年期国债收益率触及1.8%，30年期国债收益率触及2.0%[22] - 股债市场相关性较高，日内股指与10年期国债走势高度同步[23] - 当前资金利率约1.8%，大行存单收益率约2.0%，保险预定利率约2.0%，使得10年期与30年期国债从票息角度已实现正利差，与机构负债端成本的倒挂结束[25] - 债券收益率升至当前水平后已更为合理，市场恐慌情绪缓解[26]