投资策略理念 - 对大趋势的判断远比短期波段操作更重要 投资应着眼于研究长期大势而非关注短期消息或数据 [1] 央行公开市场操作 - 央行开展20亿元7天期逆回购操作 中标利率1.8% 当日20亿元逆回购到期并进行700亿元国库现金定存招标 实现单日全口径净投放700亿元 [4] - 银行间资金市场维持宽松态势 回购利率R001报1.87% R007报1.95%（上升3bp） R014报2.01% R1M报1.99%（上升1bp） [5] - 全市场回购成交量达65621.03亿元 较前日减少291.93亿元 其中R001成交量55462.6亿元（占比84.52%） R007成交量3105.2亿元（占比4.73%） [5] 债券市场动态 - 央行旗下媒体发布采访内容引发债市大幅波动 十年国债收益率单日上行近5bp [6] - 央行明确提示"投资者需要高度重视利率风险" 市场反应剧烈 [6] - 超长期特别国债发行计划显示：2024年先发行1万亿元 但项目审批尚未完成 预计6月开始实施 [8][9] - 财政部表示将根据项目分配情况及时启动超长期特别国债发行 并研究适当增加发行规模以应对"一债难求"局面 [12][13] - 地方政府专项债券项目筛选完成5.9万亿元 由发改委联合财政部共同推进 [15] 部委政策协调 - 央行强调国债操作是双向流动性管理工具 并非量化宽松（QE） 并指出一季度政府债券发行节奏偏慢 发行量同比少2400亿元 净融资额同比少4700亿元 [18][19] - 央行呼吁保持发行节奏稳定以避免市场利率大幅波动 明确表态买卖国债是货币政策工具储备 [19][21] - 财政部支持央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖 形成部委间政策呼应 [17] - 发改委协调项目审批与债券发行工作 强调与财政部联合完成专项债项目筛选 [15][16] 市场利率表现 - 10年期国债活跃券240004收益率收报2.265%（上行4.5bp） 10年期国开债240205收益率收报2.345%（上行5.25bp） [26] - 资金面宽松与政策预期叠加导致长债收益率大幅上行 市场出现明显波动 [4][6]