核心观点 - 公司2025年一季度营收和净利润实现显著增长 主要受益于矿产铜和矿产金的量价齐升 [3][4] - 公司完成10亿元股份回购 回购均价低于市场收盘价 [5] - 行业层面看好2025年铜金价格继续上行 主要基于供需紧平衡和宏观因素支撑 [6] 业绩表现 - 2025年一季度营收789.3亿元 同比增长5.6% 归母净利润101.7亿元 同比大幅增长62.4% [3] - 矿产铜产量28.76万吨 同比增长9.5% 矿产金产量19.07吨 同比增长13.4% [4] - 伦敦金现货均价2881美元/盎司 同比上涨38% 伦铜现货均价9420美元/吨 同比上涨10% [4] - 矿产金销售成本251元/克 同比上升12.6% 矿产铜销售成本24107元/吨 同比上升7.6% 主要因品位下降和运距增加 [4] 生产规划 - 2025年计划生产矿产铜115万吨 矿产金85吨 分别较当前产量规划增长7.5%和16.4% [4] - 同步规划矿产锌（铅）44万吨 当量碳酸锂4万吨 矿产银450吨 矿产钼1万吨 [4] 资本运作 - 公司以集中竞价方式回购6431.6万股股份 占总股本0.24% 使用资金总额10亿元 [5] - 回购均价15.55元/股 显著低于4月11日收盘价17.15元/股 [5] 行业展望 - 铜价短期受贸易关税压制 但2025年供需保持紧平衡 预计随国内刺激政策和美国降息逐步上行 [6] - 黄金价格受益于央行增持对冲美元信用风险 叠加ETF投资需求回归 继续看好上行趋势 [6]