核心观点 - 公司2024年营收稳健增长但盈利水平短期承压 主要受原材料成本上升及会计准则调整影响 [2] - 公司积极布局机器人业务 通过内生外延双轮驱动加速成长 [4] - 公司推出股权激励计划 设定2025-2026年营收增长目标以保障长期发展 [5] - 分析师预测公司2025-2027年营收与利润将保持高速增长 维持推荐评级 [7] 财务表现 - 2024年营收67.5亿元同比增长13.2% 归母净利润9.4亿元同比增长2.9% [1][2] - 2024Q4营收17.7亿元同比增长2.9% 环比增长2.7% 主要受益于传统小件订单释放及理想汽车等核心客户销量增长（理想汽车Q4销量15.9万辆同比+20.4%） [1][2] - 2024Q4归母净利润2.0亿元同比下降37.4% 环比下降32.3% 主要因毛利率承压及汇兑收益减少 [1][2] - 2024年毛利率27.7%同比下降1.7个百分点 Q4毛利率23.7%同比降5.7个百分点 环比降6.0个百分点 主因铝价上涨（Q4铝锭价格同比+8.1%）及固定资产折摊压力增加 [2] - 2024Q4财务费用率同比+2.2个百分点 环比+3.0个百分点 销售/管理费用率同比分别下降2.1/0.9个百分点 [3] 业务发展 - 设立全资子公司瞬动机器人技术公司 聘任机器人专家张恂杰为副总经理 加速布局人形机器人及外骨骼机器人业务 [4] - 墨西哥工厂未来将覆盖人形机器人结构件产品 [4] - 拟收购卓尔博71%股权 通过技术研发与市场渠道协同效应强化精密制造领域优势 [4] 股权激励 - 推出第六期限制性股票激励计划 授予803.2万份占股本0.8% 授予价7.15元/股 覆盖857名员工 [5] - 2024-2026年激励成本摊销额预计为337.0万元/3819.2万元/1235.6万元 [5] - 设定2025-2026年营收增长考核目标：以2023年为基数 要求营收增长率不低于19.2%/25.9%（对应营收不低于71亿元/75亿元） [5] 业绩预测 - 预计2025-2027年营收82.6亿元/101.6亿元/118.4亿元 同比增长22.4%/23.0%/16.5% [7][9] - 预计归母净利润11.44亿元/14.25亿元/17.10亿元 对应EPS 1.16元/1.45元/1.74元 [7][9] - 以2025年3月28日股价17.44元计算 对应PE为15倍/12倍/10倍 [7][9]