行业前景与市场需求 - 英伟达在2025年GPU技术大会上公布了强劲的Blackwell GPU需求 前四大云端超大规模提供商已订购360万个Blackwell GPU 价值1400亿美元 且这一数字不包括Meta和其他较小云端提供商及初创公司的订单 [5] - 公司管理层对Blackwell的需求持乐观态度 若需求符合预期 2025年收入可能大幅超过市场预期的2043 9亿美元 潜在收入基数可达2250亿美元 [5] - 基于黄仁勋对2028年数据中心TAM达到1万亿美元的预测以及物理AI的机遇 英伟达的销售增长可能远超市场预期 [5] 财务表现与估值 - 英伟达上季度毛利率降至70%出头 预计负利润率趋势将持续至2025年上半年 但管理层有信心在2025年下半年将利润率回升至70%中高水平 [6] - 分析师目前维持40%的自由现金流利润率假设 但未来几个季度将密切关注利润率变化 [6] - 尽管采用激进的2025年收入预测模型 英伟达的公允价值估计为每股94 71美元 较当前股价低约21% 表明当前股价已反映较多未来成功预期 [8] - 假设2030年溢价退出倍数为P/FCF 25倍 预计5 75年后股价约为200 56美元 对应复合年增长率9 35% 但仍低于15%的投资门槛率 [8] 技术分析与市场反应 - 英伟达股价近期下跌约10% 长期风险/回报有所改善 但估值仍不足以吸引新资本配置 [8][11] - 技术分析显示"死亡交叉"信号 即50日移动平均线向下突破200日移动平均线 表明看跌动量和技术势头减弱 [9] - 若股价短期内未能恢复10周 20周和40周移动平均线 可能跌至55-90美元支撑位 [9] - 近期低成交量的大盘反弹若无法持续 股价可能跌回100美元出头或两位数水平 [11] - GTC大会后 尽管业务前景强劲 但股价未能形成看涨势头 技术指标（每周RSI和MACD）显示短期下行风险 [11]