核心观点 - 公司连续两年实现营收和利润增长但增速大幅放缓 核心餐厅业务增长疲软 面临增长瓶颈 [2][4] - 公司通过多品牌孵化 加盟模式扩张和外卖业务创新寻求新增长点 但转型效果仍需市场检验 [2][5][7] - 自营店收缩 客单价持续下滑 行业竞争加剧背景下以价换量策略短期拉动客流但长期盈利承压 [2][9][10][11][12] 业绩表现 - 2024年营收427.55亿元同比增长3.1% 归母净利润47亿元同比增长4.6% 较2023年营收增速33.55%和净利润增速227.33%大幅放缓 [4] - 核心餐厅经营收入403.98亿元同比微增2.88% 占总营收94.5% 调味品与食材销售收入5.75亿元同比下降27% [4][7] - 外卖收入12.54亿元同比增长20.4% 其他餐厅收入4.83亿元同比增长39.6% [5][7] - 首次披露加盟业务收入1670万元 [7] 业务转型 - 推进"红石榴计划"孵化11个餐饮品牌包括焰请烤肉铺子 火焰官 小嗨火锅等 覆盖正餐 简餐 快餐场景 截至2024年末开设74家门店 [5] - 2024年首次开放加盟 完成13家加盟门店落地 超70%加盟申请来自三线及以下城市 [7] - 外卖业务推出"一人食"精品快餐 [5] 经营数据 - 2024年关闭19家自营店 截至年末全球餐厅总数1368家 其中中国大陆自营餐厅1332家 港澳台23家 [10] - 客单价持续下滑 2024年人均消费97.5元 较2023年99.1元下降 其中一线城市104元 二线城市96.9元 三线及以下城市91.4元 [11][12] - 翻台率从2023年3.8次/天回升至2024年4.1次/天 接近2019年4.8次/天水平 [12] - 2024年接待顾客4.15亿人次 日均客流超110万人次 同比增加4.5% [12] 行业背景 - 餐饮行业整体承压 消费降级与低价竞争加剧 公司采取打折促销措施应对 [12] - 单店日均营收从2019年14.26万元降至2024年8.44万元 降幅达40.8% [10] - 人口红利消退 成本上升 单纯规模扩张模式失效 [13]