投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2024-2026年PE分别为20/16/13倍[1][4][25] 财务表现 - 2023年营收11.46亿元(+16.55%) 归母净利润3.29亿元(+30.65%) 扣非归母净利润3.13亿元(+34.39%)[1][7] - 2023年第四季度营收3.37亿元(+8.71%) 归母净利润1.24亿元(+25.66%)[1][7] - 2024年第一季度营收3.06亿元(+10.06%) 归母净利润1.07亿元(+21.69%) 扣非归母净利润1.03亿元(+24.60%)[1][7] - 预计2024-2026年归母净利润4.20/5.24/6.40亿元 同比增长27.7%/24.9%/22.0%[1][25][30] - 2023年毛利率提升至65.81%(+7.29个百分点) 归母净利率28.68%(+3.10个百分点)[1][17] - 经营性现金流净额3.04亿元(+11.82%) 与归母净利润比值达93%[1][22] - 截至2023年末货币资金13.10亿元 在手现金充足[22] 业务分产品表现 - 体外诊断类产品营收8.29亿元(+10.73%) 其中检验设备3.10亿元(+15.68%) 检验试剂5.18亿元(+7.96%)[1][10] - 治疗与康复类产品营收3.04亿元(+33.79%) 其中医用产品2.88亿元(+32.30%) 家用产品0.16亿元(+66.51%)[1][10] - 发光和糖化系列产品拉动体外诊断业绩增长 皮肤医美系列获得行业好评带动新业务增长[1][10] 业务分地区表现 - 国内业务营收8.09亿元(+23.82%) 国际业务营收3.24亿元(+0.47%)[1][10] - 剔除疫情相关产品后海外业务保持较好增长 已在俄罗斯和印尼设立子公司加强海外拓展[1][13] 费用结构 - 销售费用率16.99%(+1.95个百分点) 因销售人员工资、差旅费增加及电商平台推广费增加[1][17] - 研发费用率14.82%(-2.55个百分点) 因评估咨询费减少[1][17] - 管理费用率5.32%(+0.66个百分点) 财务费用率-2.76%(+0.87个百分点)[1][17] 研发与业务进展 - 生化试剂获得20项注册证 丰富了肝功能、肾功能、心肌等检测套餐[18] - 化学发光获得8项注册证 包括促甲状腺素受体抗体和7项细胞因子[18] - 优化超静音技术、负压敷料工艺等技术 收购深圳智信生物完善围手术期解决方案[18] - 强脉冲光治疗仪2023年10月获证 穿戴式光子治疗仪获医疗器械注册证[18][22] - 开发家用医疗健康产品和家用医美产品 运营天猫、京东等电商旗舰店[18][22] 行业地位与竞争优势 - 横跨体外诊断与治疗康复两大优质赛道 拥有高壁垒的电化学发光技术平台[1][25] - 前瞻布局皮肤医美和消费健康领域 成长前景广阔[1][25] 财务预测指标 - 预计2024-2026年营业收入14.09/17.33/21.03亿元 同比增长23.0%/23.0%/21.3%[2][30] - 预计2024-2026年每股收益0.98/1.22/1.49元[2][30] - 预计2024-2026年ROE 20.2%/21.5%/22.3%[2][30] - 预计2024-2026年EBIT Margin 28.1%/29.3%/30.6%[2][30]