投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 核心观点 - 割草机行业需求恢复，产能扩张驱动长期增长 [1][3][6] - 公司2024年Q1实现营收6.36亿元，同比增长178.56%，归母净利0.45亿元，扭亏为盈 [1] - 2024年Q1毛利率18.36%，较2023年Q1提升6.9pct [1] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为15.2/22.3/30.8亿元，同比增速64%/47%/38% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.58/2.48亿元，同比增速152%/74%/58% [1] 行业分析 - 欧美地区割草机行业去库存阶段结束，2024年需求提振，将迎补库周期 [1] - 公司北美客户库存去化程度明显，北美地区收入大幅增长 [1] 公司经营 - 公司2024年Q1销售费用/管理费用/财务费用分别为0.17/0.16/0.04亿元，均较之前下降 [1] - 公司自主研发的骑乘式割草机在家得宝非常受欢迎，已有7款产品线上线下同时销售 [1] - 公司墨西哥工厂已动工，产能扩建助力收入增长 [1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为15.2/22.3/30.8亿元 [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.91/1.58/2.48亿元 [1] - 预计2024-2026年毛利率分别为18.44%/19.24%/19.70% [4] - 预计2024-2026年销售净利率分别为5.95%/7.05%/8.05% [4] 估值指标 - 当前股价对应2024-2026年PE分别为25.76/14.83/9.41 [1] - 当前股价对应2024-2026年PB分别为2.57/2.19/1.78 [4] - 当前股价对应2024-2026年PS分别为1.53/1.05/0.76 [4]