报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司2024年一季报业绩基本符合预期，营收和归母净利润同比增长，新产品放量较快，毛利率短期承压但费用端凸显规模效应，订单获取顺利且海外战略持续推进，发布可转债扩充产能加快出海步伐，维持盈利预测和“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公告要点 - 2024Q1公司实现营收18.6亿元，同环比+24%/-21%；实现归母净利润2.1亿元，同环比+22%/-29%；实现扣非归母净利润1.9亿元，同环比+19%/-39% [3] 收入情况 - 2024Q1公司营收增速同比+24%，智能电控产品/盘式制动器/轻量化制造零部件/机械转向产品销量分别同比+28%/+13%/+52%/+54%，新产品放量较快 [3] 毛利率与费用率 - 2024Q1公司毛利率为20.8%，同环比-0.8pct/-2.3pct，推测受整车厂年降压力及墨西哥工厂量产爬坡周期影响；期间费用率为8.84%，同环比-0.8pct/+0.2pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.0%/2.5%/6.0%/-0.7%，同比分别+0.0pct/-0.1pct/-0.2pct/-0.5pct，环比分别-0.2pct/+0.7pct/-0.1pct/-0.2pct，期间费用率同比下降凸显规模效应 [3] 订单与海外战略 - 2024Q1公司新增定点项目106项，其中盘式制动器/轻量化产品/EPB/WCBS/EPS/ADAS/MSG/机械转向管柱分别新增定点项目46/9/11/22/5/3/3/7项；获得北美某新能源车企轻量化项目定点，项目生命周期5年内预计总销售收入约1.22亿美元，预计最高年度销售收入约3146万美元；获得某德系合资车企的平台项目的EPB项目定点，项目生命周期8年内预计总销售收入约6亿元人民币，预计最高年度销售收入约9600万元人民币 [3] 产能扩充 - 公司墨西哥生产基地于2021年动工，年产能400万件轻量化零部件产品的一期项目已于2023年三季度末投产；1月5日发布公告，拟发行可转债募资不超过28.32亿元，扩充国内制动+轻量化产能及墨西哥轻量化+制动钳产能 [4] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年营收为101.3/141.3/187.9亿元，同比分别+36%/+39%/+33%；维持2024 - 2026年归母净利润为12.1/16.6/21.8亿元，同比分别+36%/+37%/+32%，对应PE分别为20/15/11倍 [4] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2026E的相关财务数据，如流动资产、营业总收入、经营活动现金流等，还给出了重要财务与估值指标，如每股净资产、ROIC、P/E等 [8][9]