Zha ngwenyu261 宏观经济与大类资产配置 2024 年一季报 从经济运行来看，一季度 GDP 同比增长 5.3%、环比增长 1.6%，较去年四季 度有所加快，超出市场预期。其中工业生产回升幅度较大，是经济增速提升的 主要拉动因素。经济运行主要呈现出七大特征：一是 GDP 增速超出预期，但微观 感受和宏观数据"偏差"持续；二是工业生产提速，高技术制造业与消费品制 造业生产加快；三是装备制造业与高技术制造业拉动制造业加快，民间固定资 产投资有所修复；四是房地产开发投资降幅收窄但负向循环并未打破，基础设 施建设投资延续发挥托底作用；五是服务消费增速显著回落，商品消费增速低 位徘徊；六是价格水平较低，消费品价格与生产资料价格持续负增长；七是社 融存量同比增速依然偏低，居民部门谨慎性动机仍较强。 从大类资产配置来看，一季度股票指数表现分化，上证综指有所上涨，深 证成指、创业板指均有所下跌；债市收益率波动下行，10 年期国债收益达 2002 年 5 月以来最低水平；大宗商品表现分化，黄金、原油涨幅较高。总体来看避险 资产表现相对较好。 综合考虑有利因素与拖累因素的影响幅度，我们维持对于 2024 年经济增速 ...