投资评级 - 威胜信息投资评级为增持 维持该评级[11][35][45] 核心观点 - 公司是国内能源物联网领军企业 在手合同储备丰富 积极推进国际化布局 受益国内新型电力系统建设趋势[18][27] - 一季度业绩实现稳健增长 营业收入4.5亿元 同比增长5.9% 归母净利润1.1亿元 同比增长22.0%[18] - 一季度新签合同5.96亿元 同比增长1.7% 截至报告期末在手合同34.85亿元 同比增长32.1%[18] - 一季度综合毛利率约41.9% 同比提升3.1个百分点 环比提升0.8个百分点[18] - 公司高毛利的芯片业务快速增长 一季度珠海中慧实现收入1.5亿元 同比增长86.9%[18] - 公司在中东市场进一步布局 与阿联酋能源部举行战略合作会谈 重点交流智慧城市与能源领域投资布局[18] - 公司在智能电网领域综合竞争力领先 通信模块 通信网关等长期处于国网 南网集采份额第一梯队[18] - 2024年国网电能表第一次招标 公司采集终端产品中标金额1.06亿元 份额约5.3% 位居前列[18] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为2946百万元 3703百万元 4433百万元 同比增长32.4% 25.7% 19.7%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为684百万元 841百万元 1010百万元 同比增长30.2% 23.1% 20.1%[2] - 预计2024-2026年每股收益分别为1.37元 1.68元 2.02元[2] - 预计2024-2026年EBIT Margin分别为23.9% 23.9% 24.2%[2] - 预计2024-2026年净资产收益率ROE分别为20.4% 21.8% 22.7%[2] - 预计2024-2026年市盈率PE分别为26.1倍 21.2倍 17.7倍[2] - 预计2024-2026年市净率PB分别为5.34倍 4.64倍 4.01倍[2] 盈利能力指标 - 2023年营业收入2225百万元 同比增长11.1% 归母净利润525百万元 同比增长31.3%[2] - 2023年EBIT Margin为23.2% 净资产收益率为17.9%[2] - 2023年毛利率为41% 2024年一季度毛利率提升至41.9%[18][29] 同业比较 - 威胜信息当前PE为26.1倍 高于海兴电力19.0倍和三星医疗20.8倍 但低于创耀科技37.5倍[11] - 威胜信息当前PB为5.3倍 高于行业平均3.1倍[11] - 同业平均PE为24.6倍 平均PB为3.1倍[11]