投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - 公司2023年业绩实现强劲增长 营业收入46 58亿元 同比增长47 95% 归母净利润2 87亿元 同比增长119 46%[7] - 存储市场强劲复苏 AI需求驱动价格提升 预计2024年存储市场规模增长44 8% 企业级SSD合约价季涨幅约18%-23% 消费级SSD涨幅约15%-20%[7] - 公司推进"云边端"一体化布局 培养智能终端核心竞争力 并前瞻布局服务器再制造业务 卡位新增长点[7] - 调整盈利预测 预计2024-2026年营业收入分别为62 42亿元 75 92亿元 90 02亿元 归母净利润分别为4 65亿元 5 74亿元 6 90亿元 对应PE分别为30倍 24倍 20倍[10] 财务表现 - 2023年营业收入4657 85百万元 同比增长47 95% 归母净利润287 29百万元 同比增长119 46%[14] - 预计2024-2026年营业收入增长率分别为34 02% 21 63% 18 57% 归母净利润增长率分别为61 94% 23 41% 20 18%[14] - 2023年毛利率13 57% 净利率6 14% ROE 11 85% 预计2024年毛利率提升至14 85% 净利率7 42% ROE 16 32%[14] - 2023年每股收益1 23元 预计2024-2026年每股收益分别为1 91元 2 36元 2 83元[14] 业务分析 - 数据存储设备业务增长显著 2023年营收28 76亿元 同比增长69 75% 毛利率9 95% 同比提高0 99个百分点[7] - 物联网智能终端业务营收14 05亿元 同比增长19 05% 毛利率19 26% 同比提高6 27个百分点[7] - 其他产品业务营收3 77亿元 同比增长37 56% 毛利率19 97% 同比提高2 64个百分点 主要受益于服务器再制造产业链布局[7] 行业与市场 - 存储芯片行业2023年下半年出现回暖迹象 主流存储芯片价格触底反弹[7] - AI驱动存储器在服务器 手机和PC等领域的平均搭载容量提高 其中服务器领域增长幅度最大[7] - 终端市场库存已降至健康水位 存储芯片合约价格在23Q4触底反弹[7] 发展战略 - 以云平台服务为基础 开展智能物联网 智能安防等终端业务 推出AI智能推送 数据存储与管理等增值应用[7] - 战略打造"云+边+端"结合的视觉理解能力和ChatGPT连动等方面的产品核心竞争力[7] - 2023年下半年设立分公司开展服务器再制造业务 依托领先的供应链管理和技术开发能力 实现规模化生产与较高的整机利旧率[7]