公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心观点 - 2023年公司营业收入为109.73亿元，同比下降7.64%；归母净利润5.09亿元，同比下降36.74%；扣非归母净利润3.47亿元，同比下降46.92% [7] - 商誉减值影响公司业绩，扣除后业绩符合预期，2023年计提商誉减值准备合计3.61亿元 [7] - 新能源业务均处于建设期，发生建设期费用约8000万元，历史项目一次性支付营业外赔偿款及对外捐赠共计约3600万元 [7] - 风光业务有序推进，储能业务初步打开市场局面，储能PACK电池模组业务斩获超15亿元合同订单 [7] - 2023年公司新增环保工程合同102.87亿元，同比增长5.11%，期末在手环保工程合同185.10亿元，在手储能系统及设备销售合同15.6亿元 [7] - 储能行业进入周期调整，龙净风光储一体化优势明显 [7] 财务数据 - 预计2024/2025/2026年公司归母净利润为11.35/14.58/19.15亿元，对应EPS为1.05/1.35/1.77元，对应PE为12.19/9.49/7.23倍 [8] - 2023年营业收入10973百万元，同比下降7.64%；2024E/2025E/2026E营业收入预计为13770/17765/22765百万元，同比增长25.50%/29.01%/28.15% [9] - 2023年归属母公司净利润508.97百万元，同比下降36.74%；2024E/2025E/2026E归属母公司净利润预计为1134.80/1457.99/1914.68百万元，同比增长122.96%/28.48%/31.32% [9] - 2023年毛利率23.7%，2024E/2025E/2026E毛利率预计为24.2%/23.8%/23.5% [27] - 2023年净利率4.6%，2024E/2025E/2026E净利率预计为8.2%/8.2%/8.4% [27] - 2023年资产负债率68.6%，2024E/2025E/2026E资产负债率预计为69.4%/70.7%/70.6% [27] 公司基本情况 - 总股本/流通股本10.81亿股 [5] - 52周内最高/最低价19.05/10.13元 [6] - 市盈率27.23 [7] - 总市值/流通市值138亿元 [18] - 资产负债率68.6% [19] - 第一大股东为紫金矿业集团股份有限公司 [20]