投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 公司通过巩固主业优势、加大研发投入和完善公司治理，推动经营质量与投资回报双重提升 [1][2] - 钛白粉主业规模、资源及技术优势稳固，未来盈利增长可期 [2] 业务规模与产能 - 钛白粉年产能达151万吨，海绵钛年产能超5万吨，规模居世界前列 [2] - 形成钛产品全产业链格局及钒、钪、铁等资源综合利用的绿色产业体系 [2] - 计划在"十四五"末期实现铁精矿年产量760万吨、钛精矿年产量248万吨 [2] 研发与技术优势 - 近3年累计研发投入近30亿元 [2] - 突破国外技术垄断，掌握大型沸腾氯化法钛白粉技术 [2] - 实现超微细粒级钛铁矿回收工业化应用，提升钒钛磁铁矿综合利用率 [2] 财务表现与预测 - 预计2023-2025年归母净利润分别为29.02亿元、40.09亿元、50.99亿元 [2] - 2023-2025年归母净利润增长率预测为-15.13%、38.15%、27.17% [3] - 2023-2025年营业收入增长率预测为4.56%、7.80%、10.74% [3] - 2023-2025年毛利率预计回升至28.6%、32.3%、35.2% [8] 股东回报与公司治理 - 上市以来累计发放现金股利超160亿元 [2] - 2022年10月至2023年12月，控股股东及高管增持金额超9400万元 [2] - 2020-2022年连续三年获深交所信息披露考核A级评级 [2] 市场数据 - 当前总股本23.86亿股，总市值448.86亿元 [4] - 近3月换手率24.73%，一年股价区间为15.12-21.72元 [4] - 近1个月绝对收益13.93%，相对收益3.39% [6]