投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司发布"质量回报双提升"行动方案 聚焦打造化学新材料生态圈 围绕新能源汽车 锂离子蓄电池 太阳能电池等布局配套化学新材料 并积极拓展氢能综合利用 全年二氧化碳吸收利用达10余万吨 [4] - 全面推进技术领先和管理领先 持续推动α-烯烃和POE等高附加值产品进度 研发中心项目将聚焦工业催化剂 新能源材料等重点领域开展关键技术攻关 [4] - 严格执行股东分红回报规划 最近三年累计分红17.73亿元 以现金方式累计分配的利润占最近三年实现的年均可分配利润的16.52% [4] - 高端新材料产业园项目总投资约257亿元 包括250万吨/年α-烯烃轻烃配套原料装置 50万吨/年α-烯烃装置 60万吨/年POE装置等 一阶段项目总投资额121.5亿元 建设内容为2套10万吨/年α-烯烃装置 1套90万吨/年聚乙烯装置等 [4] - α-烯烃工业试验项目已完成 POE中试开展顺利 预计项目将在2024年开工建设 有望在2025年底开始陆续建成投产 [4] - 2024年以来乙烷价格持续回落 2月美国乙烷MB均价为142美元/吨 环比下降10美元/吨 乙烷与乙烯价差为688美元/吨 环比+26美元/吨 [4] - 维持2023-2025年盈利预测为48.4亿元 54.6亿元 65.9亿元 对应PE估值为12X 10X 9X [4] 财务数据 - 2023年9月30日每股净资产7.32元 资产负债率58.96% [3] - 2023年预计营业总收入451.45亿元 同比增长21.9% 归母净利润48.43亿元 同比增长58.2% [5] - 2024年预计营业总收入515.75亿元 同比增长14.2% 归母净利润54.61亿元 同比增长12.8% [5] - 2025年预计营业总收入561.44亿元 同比增长8.9% 归母净利润65.86亿元 同比增长20.6% [5] - 2023年预计毛利率19.3% ROE 18.7% 2024年预计毛利率19.2% ROE 17.4% 2025年预计毛利率20.3% ROE 17.3% [5] 市场数据 - 2024年3月1日收盘价16.61元 一年内最高价17.1元 最低价12.42元 [2] - 市净率2.3倍 流通A股市值55900百万元 [2] - 总股本3369百万股 流通A股3365百万股 [3]