投资评级 - 维持增持评级 目标价格238元 当前价格190元 [1] 核心观点 - 业绩符合预期 2023年营收25.08亿元 YoY+52.1% 归母净利7.27亿元 YoY+45.0% [1] - 平台化布局持续完善 CMP设备市场占有率稳步提升 推出量产机台VersatileGP300 [1] - 12寸单片清洗机已出货至国内大硅片龙头企业 供液系统获得批量采购 金属膜厚设备实现小批出货 [1] - 晶圆再生业务达到10万片/月产能 关键耗材有望成为新利润增长点 [1] - 加大产能建设 拟在北京经开区布局CMP、减薄设备、湿法清洗设备等生产基地 [1] 财务表现 - 2023Q4单季营收6.68亿元 YoY+29.7% 归母净利1.63亿元 YoY+2.5% [1] - 下调2023年归母净利预测至7.27亿元（前值7.36亿元） 维持2024-2025年预测10.07/12.90亿元 [1] - 2023年预计经营利润率29.8% 净资产收益率13.3% 投入资本回报率12.0% [1] - 2024年预计营收35.16亿元 YoY+40.2% 2025年预计营收46.54亿元 YoY+32.4% [1] 业务进展 - CMP设备销售规模持续提高 公司加大研发与生产能力建设 [1] - 减薄抛光一体机客户端验证顺利 清洗设备及供液系统获得市场认可 [1] - 积极参与设立投资基金 寻找产业链投资标的 推进零部件国产化率提升 [1] 估值指标 - 当前市盈率41.53倍 市净率5.7倍 净负债率-74.10% [1] - 2024年预测市盈率30.00倍 2025年预测市盈率23.42倍 [1] - 总市值30,197百万元 总股本159百万股 流通股比例71% [1]