报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伟思医疗2023年业绩快报显示，实现营业收入4.62亿元（yoy+44%），归母净利润1.36亿元（yoy+45%），扣非归母净利润1.22亿元（yoy+59%）[26] - 产品持续迭代升级增强竞争实力，营收快速增长，预计随着产品管线丰富、渠道体系建设加强及新产品放量，营业收入有望稳步增长[26] - 剔除股份支付费用，归母净利润增长64%，达成股权激励目标，随着生产及管理效率优化，盈利能力有望增强，利润增长有望加快[26] - 预计公司2024 - 2025年营收分别为5.85、7.31亿元，同比增速分别为26.5%、25.0%，归母净利润为1.81、2.31亿元，同比增速分别为32.6%、27.8%，对应当前股价PE分别为20、16倍[26] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 |指标|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|430|322|462|585|731| |增长率YoY %|13.7%|-25.2%|43.7%|26.5%|25.0%| |归属母公司净利润（百万元）|178|94|136|181|231| |增长率YoY%|23.8%|-47.2%|45.4%|32.6%|27.8%| |毛利率 %|74.8%|72.5%|72.3%|73.0%|73.3%| |净资产收益率ROE%|11.6%|6.1%|8.4%|10.1%|11.4%| |EPS(摊薄)(元)|2.59|1.37|1.99|2.64|3.37| |市盈率P/E(倍)|20.54|38.92|26.76|20.18|15.79| |市净率P/B(倍)|2.38|2.39|2.25|2.03|1.80|[13] 资产负债表 |会计年度|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1,434|1,319|1,320|1,416|1,571| |货币资金（百万元）|1,366|1,248|1,232|1,304|1,432| |应收账款（百万元）|24|21|26|34|42| |存货（百万元）|30|35|45|56|70| |非流动资产（百万元）|204|365|486|607|736| |资产总计（百万元）|1,639|1,684|1,806|2,023|2,306| |流动负债（百万元）|104|129|153|196|248| |非流动负债（百万元）|2|26|27|27|27| |负债合计（百万元）|106|156|181|223|276| |归属母公司股东权益（百万元）|1,533|1,529|1,626|1,800|2,031| |负债和股东权益（百万元）|1,639|1,684|1,806|2,023|2,306|[22] 利润表 |会计年度|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|430|322|462|585|731| |营业成本（百万元）|108|89|128|158|196| |销售费用（百万元）|78|92|120|152|190| |管理费用（百万元）|38|38|44|54|66| |研发费用（百万元）|64|44|59|73|88| |财务费用（百万元）|-17|-19|-4|-4|-5| |营业利润（百万元）|21|14|21|29|35| |利润总额（百万元）|197|106|154|203|260| |所得税（百万元）|20|12|17|23|29| |净利润（百万元）|178|94|136|181|231| |归属母公司净利润（百万元）|178|94|136|181|231| |EPS(当年)(元)|2.60|1.37|1.99|2.64|3.37|[22] 现金流量表 |会计年度|2021A|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|157|86|135|187|237| |投资活动现金流（百万元）|-77|-105|-112|-108|-109| |筹资活动现金流（百万元）|-81|-95|-40|-7|0| |现金流净增加额（百万元）|0|-114|-175|39|169|[22]