投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 核心观点 - 公司2023年营业收入18.25亿元 同比增长70.30% 归母净利润5.01亿元 同比增长175.98% 业绩略超预期 [6] - 带状疱疹减毒活疫苗为国内独家产品 2023年共获得24个批次批签发 在30个省市自治区完成准入 预计贡献收入超8亿元 [6] - 鼻喷流感疫苗因终端需求变化计提资产减值准备0.54亿元 [6] - 上调盈利预测 预计2023-2025年归母净利润分别为5.01/7.22/9.41亿元（原预测4.02/6.10/9.02亿元） [6] 财务表现 - 2023年营业总收入18.25亿元（+70.30%） 归母净利润5.01亿元（+175.98%） [6] - 2023Q1-Q3营业总收入12.43亿元（+43.6%） 归母净利润3.31亿元（+56.3%） [7] - 预计2024年营业总收入25.75亿元（+41.1%） 归母净利润7.22亿元（+44.2%） [7] - 预计2025年营业总收入33.66亿元（+30.8%） 归母净利润9.41亿元（+30.3%） [7] - 毛利率持续提升 从2022年87.2%升至2023年89.9% [7] - 每股收益预计从2023年1.21元升至2025年2.28元 [7] 产品管线进展 - 带状疱疹减毒活疫苗：国内独家 安全性更高、可及性更强、适用年龄更广 [6] - 流感疫苗（液体剂型）：处于Pre-NDA阶段 [6] - 组分百白破疫苗：完成Ⅰ期临床 准备Ⅲ期临床样品 [6] - 全人源抗狂犬病毒单克隆抗体：进行Ⅰ期临床研究 [6] - 二倍体狂犬疫苗、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体：临床试验申请获批 [6] - 佐剂流感疫苗、重组带状疱疹疫苗、HSV-2 mRNA疫苗、Hib疫苗：计划2024年申报临床试验 [6] - RSV疫苗及抗体、阿尔茨海默病治疗性疫苗：推进临床前研究 [6] 市场数据 - 当前收盘价52.06元 一年内最高价71.79元/最低价42元 [2] - 市净率5.6倍 流通A股市值125.65亿元 [2] - 每股净资产9.32元 资产负债率19.69% [3] - 总股本4.13亿股 流通A股2.41亿股 [3]