报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 2023年Q3核心业务销售量改善，2024年赛事催化下业务可期；自有品牌全球化道路清晰，智慧座舱业务略有成效；看好公司智能交互平板业务通过自有品牌出海、智能电视在一带一路新兴世界国家的持续拓展，以及存货减值、成本减少共同带动业绩快速增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 核心业务销量改善，2024年赛事催化可期 - 2023Q1 - 3公司营收达85.6亿元，yoy - 5.73%，归母净利润8.65亿元，yoy - 24.6%，主要因2022年海外智能交互平板销售基数高，同时原材料面板价格提升致利润端承压 [2][7] - 2023Q3公司核心业务智能交互显示产品总体出货量同比增长yoy + 134.4%，智能电视出货量同比增长yoy + 24.4%，业务增长好于预期 [2][7] - 智慧显示业务主要服务欧美和新兴市场客户，海外库存在2023Q3开始去化；智能电视主要服务“一带一路”国家的当地Local king品牌客户，需求较好，2024年在奥运等赛事催化下预计业务会进一步增长 [2][7] 自有品牌全球化道路清晰，智慧座舱业务略有成效 - 公司全球化、品牌化道路清晰，2024年有望加速发展，目前ODM业务和自有品牌业务双线发展 [9] - “皓丽Horion”经营智能会议平板类产品，自2019年开启海外战略后畅销全球30多个国家区域，公司已在中国香港、中国台湾、韩国首尔、日本东京、美国加州、墨西哥提华纳、阿联酋迪拜、波兰华沙设立全资子公司 [9] - 2023年起，电竞显示器、移动智慧屏自有品牌“KTC”在海外销售动销良好，2024年有望高速发展 [9] - 2023年6月公司成立子公司惠州康冠汽车电子，布局智慧座舱、汽车配件的制造、销售及创新应用等 [9] - 创新类显示产品智能美妆镜应用到汽车上已有进展，公司取得“一种汽车遮阳板”专利，产品已成功中标某全球知名高端汽车品牌合作开发项目，当前处于验证阶段 [9] 投资建议 - 预计23 - 25年收入分别为122.98、144.83、167.52亿元，对应增速分别为6.1%、17.8%、15.7%，归母净利润分别为11.50、14.70、18.07亿元，对应增速分别为 - 24.1%、27.8%、22.9% [2][10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表显示2022 - 2025年公司流动资产、非流动资产、资产总计、流动负债、非流动负债、负债合计、少数股东权益、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、负债和股东权益等项目有相应变化 [12] - 现金流量表显示2022 - 2025年公司经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流、现金净增加额等项目有相应变化 [12] - 利润表显示2022 - 2025年公司营业收入、营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、公允价值变动收益、投资净收益、营业利润、营业外收入、营业外支出、利润总额、所得税、净利润、少数股东损益、归属母公司净利润、EBITDA、EPS等项目有相应变化 [12] - 其他财务指标显示2022 - 2025年公司收入同比、归属母公司净利润同比、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA等有相应变化 [3][13]