报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩略有承压，量升价跌拖累盈利，但作为厨房食品龙头，积极寻求多元化发展，后续产品升级与央厨业务发展有望释放业绩弹性 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2023年预计实现营业收入2515.24亿元，同比减少2%，归母净利润28.48亿元，同比减少5%，扣非归母净利润13.21亿元，同比减少59%；2023Q4预计实现营业收入630.01亿元，同比减少10%，归母净利润7.19亿元，同比增加9%，扣非归母净利润4.12亿元，同比减少55% [3] 业务情况 - 厨房食品上，零售渠道产品利润同比增长，餐饮和食品工业渠道产品销量增长，但价格回落叠加2023Q4面粉受需求拖累，整体利润下降，随着高端化品项发展和小麦原料高位库存消化完成，盈利能力有望修复；饲料原料与油脂科技上，受益于国内大豆供给偏紧，压榨利润持续提升；央厨业务通过“自营 + 招商”模式推进，整合食材上下游 [4] 盈利预测 - 调整2023 - 2025年EPS为0.53/0.77/1.04元（前值分别为0.51/0.76/1.03元），当前股价对应PE分别为62/42/31倍 [5] 基本数据 - 2024年2月21日，当前股价32.33元，总市值1753亿元，总股本5422百万股，流通股本543百万股，52周价格范围29.3 - 47.41元，日均成交额228.17百万元 [7] 财务预测 - 主营收入2022A为2574.85亿元，2023E为2515.24亿元，2024E为2743.33亿元，2025E为2978.73亿元；归母净利润2022A为30.11亿元，2023E为28.48亿元，2024E为41.72亿元，2025E为56.16亿元等多项财务指标预测 [11][14]