报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA月度供需报告偏空致美玉米价格大幅回落 国内东北产区基层售粮进度同比偏快但未规模上量 调节性储备玉米未落地 中储粮投放持续加码 降雪使基层上量有限 贸易商收购量小 深加工企业小幅提价收购 华北黄淮产区基层售粮积极性提升但新玉米品质偏差 整体售粮进度仍慢 用粮企业库存缓慢回升 对高价接受度有限 玉米期价增仓上涨但持续性上涨驱动待观察 暂且观望 [3] - 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量增加 企业库存处于同期高位 总体供应压力仍存 木薯淀粉涨幅过大后部分下游客户重新采购玉米淀粉 需求增加 近期受玉米上涨提振 淀粉同步跟涨 短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2284元/吨 环比-14 玉米月间价差(5 - 9)为 -6元/吨 玉米淀粉期货收盘价2561元/吨 环比 -30 玉米淀粉月间价差(3 - 5)为 -5元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量1099156手 环比6449 玉米淀粉期货持仓量197666手 环比 -1451 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -152819手 环比 -41793 玉米淀粉期货前20名净买单量 -1777手 环比 -41793 [2] - 黄玉米注册仓单量38148手 环比73 玉米淀粉注册仓单量12477手 环比0 [2] - 主力合约CS - C价差328元/吨 环比 -1 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价421.75美分/蒲式耳 环比 -23.5 CBOT玉米总持仓1537728张 环比 -5287 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓60112张 环比6920 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2358.14元/吨 环比3.73 锦州港玉米平舱价2330元/吨 环比20 [2] - 进口玉米到岸完税价格2062.49元/吨 环比 -1.95 进口玉米国际运费43美元/吨 环比0 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2570元/吨 潍坊2750元/吨 石家庄2730元/吨 均环比0 [2] - 玉米主力合约基差74.14元/吨 环比9.73 玉米淀粉主力合约基差4元/吨 环比 -31 [2] - 山东淀粉与玉米价差424元/吨 环比2 木薯淀粉与玉米淀粉价差626元/吨 环比 -35 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量425.53百万吨 环比 -1.58 播种面积36.44百万公顷 环比0.55 [2] - 巴西预测年度玉米产量131百万吨 播种面积22.6百万公顷 均环比0 [2] - 阿根廷预测年度玉米产量53百万吨 播种面积7.5百万公顷 均环比0 [2] - 中国预测年度玉米产量295百万吨 播种面积44.3百万公顷 均环比0 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量32百万吨 环比0 [2] - 南方港口玉米库存77.2万吨 环比11.4 北方港口玉米库存175万吨 环比18 [2] - 深加工玉米库存量354万吨 环比4.6 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值36万吨 环比30 玉米淀粉出口当月值19.17吨 环比6.39 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2977.9万吨 环比20.9 样本饲料玉米库存天数30.1天 环比0.18 [2] - 深加工玉米消费量138.17万吨 环比 -0.11 [2] - 酒精企业开机率62.04% 环比 -1.46 淀粉企业开机率59.37% 环比 -0.49 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -2元/吨 环比7 河北61元/吨 环比0 吉林 -49元/吨 环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.37% 环比0.72 60日历史波动率9.6% 环比0.25 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.28% 环比0.27 平值看跌期权隐含波动率11.28% 环比0.27 [2] 行业消息 - 美国农业部1月供需报告显示 2025/26年度美玉米播种面积预估9880万英亩 收割面积预估9130万英亩 单产预估186.5蒲式耳/英亩 产量预估170.21亿蒲式耳 出口量预估32亿蒲式耳 期末库存预估22.27亿蒲式耳 [2] - 美国农业部季度谷物库存报告显示 2025年12月1日当季玉米库存132.82亿蒲式耳 较2024年12月1日增加10% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]