报告行业投资评级 |品种|偏空（可能性）|偏多（可能性）| | --- | --- | --- | |股指（IH）| |√| |股指（IF）| |√| |股指（IC）| |√| |（IM）股指| |√| |原油|√| | |甲醇|√| | |橡胶| |√| |螺纹| |√| |热卷| |√| |铁矿| |√| |焦煤| |√| |焦炭| |√| |锰硅| |√| |硅铁| |√| |黄金| |√| |白银| |√| |铜| |√| |铝| |√| |碳酸锂| |√| |棉花| |√| |白糖| |√| |苹果|√| | |玉米| |√| |集运欧线|√| | 注：表格内容仅为可能性判断，并非确定性判断 [6] 报告的核心观点 - 国内商品期货市场收盘大面积上涨，基本面改善叠加资金情绪高涨，多品种表现强势，如沪银涨14.42%，集运指数（欧线）涨11.3%，沪锡涨停，除即将交割的2601合约，碳酸锂期货其他所有合约全部封死涨停板 [1] - 贵金属受宏观环境和供需缺口支撑，长期上行趋势有望延续，虽彭博商品指数调整使白银或相对承压，但短期调整不改长期趋势 [2][22] - 股指在科技周期共振、政策红利释放、经济复苏向好与海外资金回流等因素作用下，有望延续震荡上行态势，A股长牛慢牛格局有望巩固 [3][14] - 碳酸锂主力合约强势涨停，预计短期延续强势，因供给担忧和库存结构等因素，价格易涨难跌，有向上空间 [4][5][27] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 当地时间1月12日下午，特朗普称与伊朗进行商业往来的国家，其与美国的商业往来将面临25%关税，该命令即日起生效；伊朗外交部长表示做好应对准备，希望美国作出“智慧的选择” [9] 国内新闻 - 国家发改委等四部门联合发布工作办法，明确政府投资基金布局和投向，要求支持重大战略等，不得投向限制类等产业领域 [10] 行业新闻 - 工信部部长表示“十五五”时期将实施传统产业焕新等行动，推动未来制造等取得新突破，聚焦量子科技等人形机器人等领域加强技术攻关等 [11][12] 外盘每日收益情况 |品种|单位|1月11日|1月12日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6,966.28|6,977.27|10.99|0.16%| |欧洲STOXX50|点|5,085.28|5,099.38|14.10|0.28%| |富时中国A50期货|点|15,476.00|15,483.00|7.00|0.05%| |美元指数|点|99.14|98.89|-0.24|-0.24%| |ICE布油连续|美元/桶|63.02|64.30|1.28|2.03%| |伦敦金现|美元/盎司|4,509.02|4,598.56|89.54|1.99%| |伦敦银|美元/盎司|79.90|85.13|5.22|6.54%| |LME铝|美元/吨|3,136.00|3,191.00|55.00|1.75%| |LME铜|美元/吨|12,998.00|13,172.00|174.00|1.34%| |LME锌|美元/吨|3,153.50|3,213.50|60.00|1.90%| |LME镍|美元/吨|17,703.00|18,075.00|372.00|2.10%| |ICE11号糖|美分/磅|14.89|14.84|-0.05|-0.34%| |ICE2号棉花|美分/磅|64.48|64.94|0.46|0.71%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,062.75|1,050.50|-12.25|-1.15%| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|303.80|298.40|-5.40|-1.78%| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|49.66|50.35|0.69|1.39%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|518.00|512.25|-5.75|-1.11%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|445.25|421.75|-23.50|-5.28%| [13] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指再度大幅上涨，传媒和计算机板块领涨，石油石化板块领跌，市场成交额3.64万亿元；1月9日融资余额增加67.81亿元至26099.35亿元；预计2026年供给侧改革持续推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨，股市有望延续震荡上行态势 [14] - 国债：小幅上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.8765%；央行公开市场操作逆回购净投放361亿元，Shibor短端品种多数上行，沪指17连阳，市场风险偏好提升压制债市情绪；美国12月非农就业新增人数低于预期，美债收益率回升；12月官方制造业PMI升至扩张区间，经济景气水平总体回升；央行明确2026年重点工作，年初出台宽松政策预期较强，当前市场风险偏好较强，股债跷跷板效应下国债期货价格总体偏弱 [15][16] 能化 - 原油：SC夜盘下跌0.07%；特朗普表示美国可监督南美某国并控制其石油收入，但美国参议院规定未经国会授权，特朗普不得对南美某国采取进一步军事行动；印度公司表示若委内瑞拉允许向非美国买家出售石油，将考虑购买；欧佩克四国到2026年6月份每日减产82.9万桶 [17] - 甲醇：甲醇夜盘下跌1.37%；国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷较上周下降0.24个百分点，国内CTO/MTO开工略有下降；截止1月8日，国内甲醇整体装置开工负荷环比提升0.42个百分点，较去年同期提升2.52个百分点；沿海地区甲醇库存相比12月31日数据持平，同比上涨42.27%；预计1月9日至1月25日中国进口船货到港量为67.75 - 68万吨；短期看多，需关注伊朗国内状况 [18] - 橡胶：周一天胶走势上涨；国内产区停割，泰国东北部预计1月份将陆续停割，南部正值旺季，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，原料胶价格相对坚挺；需求端支撑全钢胎开工平稳；预计短期胶价走势震荡偏强 [19] - 聚烯烃：聚烯烃期货延续反弹趋势；现货方面，线性LL和拉丝PP部分价格上调；基本面聚焦供给改善预期，宏观传导至商品的力度增加，周末国际原油价格反弹在成本端支撑化工品；后市反弹趋势延续，但速度或放缓 [20] - 玻璃纯碱：玻璃期货整理运行，上周玻璃生产企业库存环比下降183万重箱；纯碱期货收小阳，上周纯碱生产企业库存环比增加7万吨；目前玻璃日融量下降，供需逐步修复，纯碱有存量消化压力；后市关注房地产产业链修复和供给端收缩预期兑现情况 [21] 金属 - 贵金属：夜盘贵金属继续上行；宏观上美国通胀压力缓解，就业疲软，美联储降息预期强化，全球处于降息周期，宽松流动性支撑贵金属上涨；黄金长期上行趋势有望延续，白银和铂金受宏观因素和供需缺口支撑，价格中枢有望上移；彭博商品指数调整对黄金影响不大，白银或相对承压，但短期调整不改长期趋势 [22] - 铜：夜盘铜价收低0.46%；精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长；电力投资稳定，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱；矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口，短期铜价受市场情绪影响，关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [23] - 锌：夜盘锌价收涨0.66%；锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长；镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长，家电产量负增长，地产持续疲弱；锌供求总体差异不明显，关注有色整体市场情绪，关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [24] - 铝：夜盘沪铝上涨0.18%，盘中再创新高；现货层面上行驱动不强，下游接货情绪低，消费氛围弱，开工率下滑，铝厂利润上涨，电解铝开工率高企，社会库存累积；尽管短期基本面偏弱，但宏观情绪利好，长期低库存和供应受限为铝价提供支撑 [25][26] - 碳酸锂：主力合约昨日强势涨停，预计短期延续强势；枧下窝地区复产仍需时间，终端需求强劲；供给端周度产量环比增加259吨至22420吨，需求端部分产量有降有增；库存端周度社会库存环比下降168吨；地缘政治等因素使市场担忧锂资源供应，价格易涨难跌，有向上空间 [4][5][27] 黑色 - 双焦：昨日夜盘双焦主力合约呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平；上周五大材产量环比基本持平，总库存环比增加，表需环比降幅明显，铁水产量环比增加，样本钢厂盈利率环比基本持平；自身供给端扰动、铁水复产预期和下游节前刚需补库需求回升为煤价提供向上动力，短期盘面走势偏强，关注焦煤供应、铁水产量和下游补库节奏 [28] - 铁矿石：铁矿价格震荡整理，发运小幅回升，国内港口到货量下降，但港口库存略有增加，铁精粉产量变动不大且低于去年同期，高炉开工率小幅回升，铁水产量基本触底修复，钢厂铁矿库存减少，进口矿日耗下降，库销比变动不大；钢厂按需采购，预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [29] - 钢材：钢价震荡整理，成本逻辑抬升，宏观氛围转暖，原料端成本支撑体现；五大材产量小幅下降，供应变动不大，钢厂复产缓步进行；厂库、社库延续下降但降幅趋缓，表需多有回落，螺纹矛盾好于热卷；当前市场供需双弱，库存降幅收窄，成交活跃度下降，但商品氛围转暖，关注板块轮动，顺势而为 [30] 农产品 - 蛋白粕：昨日豆菜粕震荡收涨；截至1月3日当周巴西大豆播种率为98.2%，收割率为0.1%，丰产预期加强；本月usda报告上调美豆产量及库存预估，对市场影响中性偏空；国内受进口大豆停拍传闻和下游需求旺盛影响，连粕价格上涨，但抛储恢复，国内豆粕高库存和南美大豆丰产预期施压价格 [31][32] - 油脂：夜盘油脂偏强运行；本月MPOB报告显示马来西亚12月棕榈油产量环比减少5.46%，出口环比增长8.52%，库存量环比增长7.58%，对市场影响偏中性；豆油因抛储大豆供应担忧价格获支撑，预计豆棕短期偏强震荡；菜油因中加贸易关系可能缓和预计短期维持偏弱震荡 [33] - 白糖：郑糖主力隔夜维持区间震荡；国际上巴西压榨尾声，原糖预计维持偏弱运行；国内南方糖厂陆续开榨，食糖供应增加，进口端收紧且前期点价成本高，生产成本也较高，对盘面有支撑；当前价格偏低，短期有上行空间，但考虑季节性供应压力和增产背景，预计维持震荡走势 [34] - 棉花：郑棉主力隔夜震荡运行；宏观避险情绪增加，郑棉主力大幅减仓后盘面下跌，需警惕宏观风险；基本面产业下游纺企利润和现金流压缩，成品库存压力有限，内地纺企开机稳中有降，新疆纺企开机坚挺，纺企对棉花原料有刚需支撑；减产调控预期已在盘面体现，盘面持续减仓下行，预计短期维持震荡运行 [35] 航运指数 - 集运欧线：EC高开上行，04合约上涨11.3%；因春节较晚，货量和船司挺价表现超出预期，但1月下半月运价拐点或已明确，春节临近揽货压力增加，需搭建滚动舱位，节前运价预计进入淡季下降通道；短期光伏等产品出口退税政策调整或引发4月1日前抢出口，使04合约在运价调降和抢出口预期双重博弈下暂时步入震荡格局，关注马士基新开舱及后续出口抢运情况 [36][37]