报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - Neuralink宣布将于2026年开始对脑机接口设备进行大规模生产并转向更精简、几乎完全自动化的外科手术流程，此举有望带动脑机接口行业上下游加速发展 [2][5] - 当前全球脑机接口市场以非侵入式技术为主导，短期内这一趋势仍将持续，但Neuralink在侵入式技术路径上的规模化推进是行业重要催化事件 [2][14][16] - 国内外厂商正积极布局非侵入式脑机接口领域，在医疗康复、消费电子等场景推出产品并取得进展，行业处于快速发展期 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 1.1 Neuralink发展史梳理 - Neuralink于2016年由马斯克创立，专注于侵入式脑机接口技术 [2][6] - 2019年推出首款产品，通过机器人向大脑植入超细柔性电极（系统含3000余个）并配备定制微型芯片 [6] - 2020年将Link V0.9植入体植入猪脑，实现神经信号读写 2021-2022年在灵长类动物上实现技术突破，展示猴子通过脑机接口玩电子游戏和意念打字 [9] - 2023年5月获得FDA批准启动人体临床试验 截至2025年9月，全球已有12人植入该公司设备，累计使用时长超20000天、1.5万小时 [2][9] 1.2 脑机接口概述 - 脑机接口是建立大脑与外部设备之间直接通信通路的技术，旨在解读大脑活动意图或向大脑输入神经刺激信号 [10] - 按信号采集方式分为侵入式、半侵入式和非侵入式三类 [13] - 侵入式技术信号质量高、精确性好，但需外科手术植入，存在感染、出血等风险 非侵入式技术操作简单、成本低、风险小，但信号质量易受干扰 [14] 1.3 2024年非侵入式脑机接口呈主导地位 - 2024年全球脑机接口市场规模达26亿美元，同比增长8.3% 预计2026年市场规模将攀升至33亿美元，2024-2026年复合增长率为12.7% [2][15] - 2024年中国脑机接口市场规模达4.6亿美元，同比增长18.5%，占全球市场份额的17.6% [2][15] - 2022-2024年全球脑机接口市场中，非侵入式产品占比超八成，占据主导地位 侵入式与半侵入式产品合计占比约18% [2][16] - 按应用方向细分，医疗领域占比达58.4%，占据市场主导地位 [16] 1.4 非侵入式脑机接口相关厂商介绍 - 国外厂商：美国Kernel在2024年推出低成本便携神经成像设备Kernel Flow 美国Neurable在2024年推出集成BCI技术的消费级智能耳机，并于2025年完成3500万美元A轮融资 [21] - 国内厂商-强脑科技：专注于非侵入式脑机接口技术，2025年发布全球首款五指独立意念控制的Revo2灵巧手 产品还包括智能仿生腿和Easleep脑机智能安睡仪 2026年1月6日宣布完成20亿元融资 [21][22][24][27] - 国内厂商-翔宇医疗：核心聚焦脑机接口在康复医疗场景的应用 2025年前三季度研发费用达1.40亿元，同比增长34.69%，其中超60%投向脑机接口相关方向 已搭建全周期康复生态链，相关产品已进入500多家三甲医院，2026年目标覆盖超千家三甲医院 [2][28][30][33]