2026年一季度经济前景与挑战 - 2026年一季度经济实现5%以上同比增速存在难度，因出口、消费、地产均面临下行压力[8] - 历史数据显示，2011、2016、2021等开局之年的一季度GDP增速均为年内最高水平[8] - 2023年一季度GDP两年复合增速为4.6%，亦是当年最高值[8] 财政政策的三重发力线索 - 集中发力：2025年财政呈现“多收少支”，1-11月一般公共财政收入同比+0.8%，支出同比+1.4%，预算支出增速为+4.4%，节省的资金（主要在基建领域）有望在2026年初释放以支撑经济[8] - 持续发力：2025年10月末投放完毕的5000亿元新型政策性金融工具，预计可拉动投资7万亿元，其配套融资可能在2026年一季度持续发力[8] - 靠前发力：中央财政对投资较为积极，“两重”及预算内投资提前下达规模为2950亿元，高于2025年的2000亿元[8] 信贷与地方政府债发行态势 - 银行预计仍会冲刺信贷“开门红”，2026年一季度新增人民币贷款占全年比例预计将达60%[8] - 地方政府债发行或前置，但同比多增有难度；已披露的2026年一季度新增一般债与专项债发行计划合计7931亿元，低于2025年同期的实际发行规模12394亿元[8][29] 主要增长支撑与风险 - 在广义财政支撑下，基建投资和服务消费有望成为2026年一季度经济的支柱，带动GDP增速反弹[8] - 主要风险包括：财政支出强度不及预期、信贷投放力度不及预期、基建投资资金到位不及预期[7]