报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍宽幅调整，关注MA10支撑；预计不锈钢期价高位调整，关注MA5支撑 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周沪镍主力冲高回调，周线涨4.70%，振幅12.50%，收盘报价139090元/吨；不锈钢冲高回调，周线涨5.60%，振幅8.30%，收盘报价13860元/吨 [9] - 沪镍行情展望：宏观上美国劳动力市场压力不明显，美债收益率反弹、美元四周新高；基本面原料供应趋紧但传导进程待察，印尼镍铁产量高且回流或增，国内精炼镍产能大且利润修复产量将回升，需求端不锈钢排产或高位、新能源汽车产销爬升；国内镍库存增长、海外LME库存增长放缓；技术面多空分歧大 [9] - 不锈钢行情展望：原料供应收缩镍铁生产有减产压力，供应端不锈钢厂利润改善但需求转淡出口下降，库存季节性小降；技术面多头氛围下降 [9] 期现市场 - 本周沪镍和不锈钢期货价格上涨，截至1月9日，沪镍收盘价139090元/吨，较上周涨6240元/吨；不锈钢收盘价13860元/吨，较上周涨735元/吨；镍生铁和镍铁价格也上涨 [15] - 本周沪镍基差上涨、不锈钢基差下跌，截至1月9日，电解镍基差2810元/吨，不锈钢基差490元/吨 [20] - 本周镍不锈钢比值回调、锡镍比值震荡，截至1月9日，上期所镍不锈钢价格比值10.04，较上周跌0.09；上期所锡镍价格比值2.53元/吨，较上周涨0.1 [27] - 本周沪镍前20净买单量下滑、不锈钢前20净买单量震荡，截至1月9日，沪镍前20名净持仓 -72461手，较1月5日减18075手；不锈钢前20名净持仓 -8763手，较1月5日增5437手 [33] 产业情况 供应端 - 镍矿港口库存下降、电积镍生产利润盈利，截至1月9日，全国主要港口镍矿库存1319.77万吨，较上周降12.26万吨；电积镍生产利润10700元/吨，较上周降7650元/吨 [38][39] - 国内电解镍产量下降、进口量下滑，2025年12月电解镍产量29058吨，同比降0.16%；11月精炼镍及合金进口量12840.486吨，同比增29.18%，1 - 11月累计进口209244.351吨，同比增157.2% [45] - 上期所库存增长、LME镍库存缓增，截至1月2日，上期所沪镍库存45544吨，较上周增1090吨；截至12月31日，LME镍库存255186吨，较上周增426吨 [52][53] 需求端 - 300系产量持稳增加、出口量下降，2025年12月不锈粗钢总产量326.05万吨，环比降6.66%；11月不锈钢进口量10.91万吨，环比降1.26万吨，出口量33.3万吨，环比增3.27万吨；1月累计净进口量 -246.95万吨，同比降22.39万吨 [57] - 佛山无锡300系去库趋势，截至12月26日，佛山不锈钢库存264500吨，较上周降21646吨；无锡不锈钢库存544038吨，较上周降9489吨 [62] - 不锈钢生产利润增加，截至1月9日，不锈钢生产利润377元/吨，较上周增439元/吨 [66] - 房地产业弱势下行、家电行业有降有增，2025年1 - 11月房屋新开工面积同比降20.5%、竣工面积同比降18%、开发投资同比降15.9%；11月空调产量同比降23.64%，冰箱、洗衣机、冷柜产量同比有增 [70] - 汽车产业表现较好、机械行业企稳改善，2025年11月新能源汽车产量353.2万辆，同比增9.5%，销量342.9万辆，同比增11.3%；挖掘机产量同比增14.3%，大中型拖拉机产量同比增8.11%，小型拖拉机产量同比降25% [73]