报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力冲高回调周线涨幅9.17%振幅11.84%，截止本周主力合约收盘报价352540元/吨；宏观上美国劳动力市场无明显压力，美债收益率反弹、美元达四周新高；基本面上供应端锡矿进口较紧、加工费低位，精炼锡产量受限且进口压力增大，需求端下游按需采购库存下降；技术面持仓减量价格调整多头氛围下降；预计沪锡短期高位调整，关注35关口争夺，跌破MA10或再度承压 [5] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力冲高回调，周线涨跌幅为+9.17%，振幅11.84%，截止本周主力合约收盘报价352540元/吨 [5] - 行情展望：宏观面美国劳动力市场无明显压力，上周首次申请失业救济人数环比微增至20.8万低于预期，美债收益率反弹、美元达四周新高；基本面供应端国内锡矿进口供应较紧、加工费低位，缅甸复产和雨季结束提供部分增量但整体进口量仍低，冶炼端原料紧张产量受限且同比缺乏增量，进口方面印尼11月出口大增且近期进口窗口临近开启压力增大，需求端下游按需采购库存下降、LME库存持稳；技术面持仓减量价格调整多头氛围下降 [5] - 观点参考：预计沪锡短期高位调整，关注35关口争夺，跌破MA10或再度承压 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：截至2026年1月9日，沪锡收盘价为352910元/吨，较12月31日上涨25230元/吨涨幅7.7%；截至2026年1月8日，伦锡收盘价为43750美元/吨，较1月2日上涨3280美元/吨涨幅8.1%；截至2025年12月31日，沪锡基差为500元/吨，较上周0元/吨 [7][10] - 价格比率：截至2026年1月9日，上期所锡镍价格当前比值为2.54，较12月31日增加0.09；截至2026年1月7日，锡沪伦比值为8.07，较12月31日下降0.02 [15] - 持仓情况：截至2026年1月9日，沪锡持仓量为105695手，较12月31日增加17907手增幅20.4%；截至2025年12月26日，沪锡前20名净持仓为 - 3764手，较2025年12月22日减少2393手 [19] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口与精锡产量：2025年11月，当月进口锡矿砂及精矿15099.34吨，环比增加29.81%，同比增加24.42%；今年1 - 11月，进口锡矿砂及精矿118119.99吨，同比减少21.51%；2025年10月，精炼锡产量为15618吨，环比60%；1 - 10月，精炼锡累计产量142971吨，同比减少 - 1.25% [25][26] - 锡矿加工费：2026年1月9日，锡精矿(60%)加工费为6500元/吨，较1月8日持平；锡精矿(40%)加工费为10500元/吨，较1月8日持平 [31] - 精锡进口窗口：截至2026年1月8日，锡进口盈亏为2266.55元/吨，较1月2日上涨7509.43元/吨；2025年11月精炼锡进口量为1194.53万吨，环比增加127.04%，同比减少66.05%；1 - 11月精炼锡累计进口20949.89万吨，同比减少5.21%；2025年11月精炼锡出口量为1948.49万吨，环比增加31.62%，同比增加33.73%；1 - 11月精炼锡累计出口20620.28万吨，同比增加34.87% [36][37] - 库存情况：截至2026年1月8日，LME锡总库存为5405吨，较12月31日减少15吨，降幅0.28%；截至2026年1月9日，锡库存小计为6935吨，较上周减少1001吨，降幅12.61%；截至2026年1月9日，锡库存期货为6429吨，较12月31日减少1013吨，降幅13.61% [40] 需求端 - 费城半导体指数：2026年1月8日，费城半导体指数为7436.1，较12月31日上涨352.97，涨幅4.98%；2025年1 - 11月，集成电路产量为43184000万块，较去年同期增加3657072万块，增幅9.25% [43][44] - 国内镀锡板出口：截至2025年11月，镀锡板产量为10万吨，较2025年10月下跌1万吨，跌幅9.09%；截至2025年11月，镀锡板出口数量为147375.58吨，较10月下降75214.24吨，降幅33.79% [47]