报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强，周涨6.13%，报24330元/吨；氧化铝冲高回落，周涨2.34%，报2843元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨5.17%，报22985元/吨 [7][9] - 沪铝基本面或处于供给小增、需求谨慎阶段；氧化铝基本面或处于供给小幅收敛、需求小增阶段；铸造铝合金基本面或处于供给略收敛、需求淡季阶段 [6][7][9] 期现市场 - 截至2026年1月9日，沪铝收盘价24455元/吨，较12月31日涨1505元/吨，涨幅6.56%；伦铝收盘价3091美元/吨，较1月2日涨94美元/吨，涨幅3.14%；电解铝沪伦比值7.69，较1月2日降0.15 [12][13] - 截至2026年1月9日，氧化铝期价2611元/吨，较2025年12月31日涨9元/吨，涨幅0.35%；铸铝合金主力收盘价22585元/吨，较12月31日涨730元/吨，涨幅3.34% [16] - 截至2026年1月9日，沪铝持仓量738637手，较12月31日增72864手，增幅10.94%；沪铝前20名净持仓4602手，较2025年12月31日增43445手 [19] - 截至2025年12月31日，铝锌期货价差350元/吨，较12月24日减550元/吨；铜铝期货价差75315元/吨，较12月24日增1545元/吨 [22] - 截至2026年1月9日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价2685元/吨，较12月31日持平；全国铸造铝合金平均价23700元/吨，较12月31日涨1250元/吨，涨幅5.57% [27] - 截至2026年1月9日，A00铝锭现货价24060元/吨，较2025年12月31日涨1540元/吨，涨幅6.84%；现货贴水110元/吨，较上周涨110元/吨；截至2026年1月8日，LME铝近月与3月价差报价 -6.37美元/吨，较12月31日增21.13美元/吨 [29][30] 产业情况 - 截至2026年1月8日，LME电解铝库存499750吨，较12月31日减12000吨，降幅2.34%；上期所电解铝库存129818吨，较上周增1310吨，增幅1.02%；国内电解铝社会库存669000吨，较12月29日增80000吨，增幅13.58%；截至2026年1月9日，上期所电解铝仓单90912吨，较12月31日增9243吨，增幅11.32%；截至2026年1月8日，LME电解铝注册仓单446475吨，较12月31日减1000吨，降幅0.22% [33] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2515万吨，环比降84万吨；2025年11月，当月进口铝土矿1510.90万吨，环比增9.76%，同比增22.5%；1 - 11月，进口铝土矿18595.98万吨，同比增29.33% [36] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价17950元/吨，较上周环比增1050元/吨；2025年11月，铝废料及碎料进口量162756.17吨，同比增17.7%；出口量71.53吨，同比减1.7% [40] - 2025年11月，氧化铝产量813.8万吨，同比增7.6%；1 - 11月，累计产量8465.7万吨，同比增8.4%；2025年11月，氧化铝进口量23.24万吨，环比增22.74%，同比增134.12%；出口量17万吨，环比减5.56%，同比减10.53%；1 - 11月，累计进口97.01万吨，同比减30.93% [44] - 2025年11月，电解铝进口量14.61万吨，同比减2.79%；1 - 11月，累计进口235.03万吨，同比增19.05%；2025年11月，电解铝出口量5.3万吨；1 - 11月，累计出口25.9万吨；2025年1 - 10月，全球铝市供应缺口 -10.87万吨 [47] - 2025年11月，电解铝产量379.2万吨，同比增2.5%；1 - 11月，累计产出4116.5万吨，同比增2.5%；2025年12月，国内电解铝在产产能4459.4万吨，环比增0.36%，同比增1.66%；总产能4536.2万吨，环比增0.27%，同比增0.58%；开工率98.31%，较上月增0.1%，较去年同期降1.05% [51] - 2025年11月，铝材产量593.1万吨，同比减0.4%；1 - 11月，累计产量6151.1万吨，同比减0.1%；2025年11月，铝材进口量24万吨，同比减14%；出口量57万吨，同比减14.8%；1 - 11月，进口量360万吨，同比增4.4%；出口量559万吨，同比减9.2% [55] - 2025年11月，再生铝合金当月建成产能126万吨，环比减0%，同比增15.96%；产量70万吨，环比增15.07，同比增7.12% [58] - 2025年11月，铝合金产量173.9万吨，同比增17%；1 - 11月，累计产量1745.6万吨；2025年11月，铝合金进口量7.32万吨，同比减28.2%；出口量3.06万吨，同比增51.56%；1 - 11月，进口量91.47万吨，同比减17.35%；出口量25.93万吨，同比增17.26% [61] - 2025年11月，房地产开发景气指数91.9，较上月减0.52，较去年同期减0.61；2024年1 - 11月，房屋新开工面积53456.7万平方米，同比减20.58%；房屋竣工面积39453.93万平方米，同比减17.58% [64] - 2025年1 - 11月，基础设施投资同比增0.13%；2025年11月，中国汽车销售量3428998辆，同比增3.4%；产量3531579辆，同比增2.76% [67] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71]