报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内12月宏观政策显效通胀温和回升PMI回暖，央行定调2026年适度宽松货币政策；海外美国就业市场降温、制造业萎缩服务业有韧性且突袭委内瑞拉引发地缘政治震动；债市消化利空情绪缓和，但基本面支撑或减弱，多空因素交织下预计短期内利率延续偏弱震荡 [102][103] 根据相关目录分别进行总结 周度要点总结 - 政策及监管方面，证监会推进资本市场财务造假综合惩防体系建设，商务部等九部门实施绿色消费推进行动，工信部等四部门规范动力和储能电池行业 [8] - 基本面国内12月官方制造业和非制造业PMI重返扩张区间，CPI同比涨幅扩大、PPI降幅收窄，11月社消零售总额增长、规上工业增加值增长、固定资产投资环比下降；海外美国上周初请失业金人数略低于预期，12月ADP就业人数低于预期、ISM制造业PMI创2024年10月以来新低，美国“闪击”委内瑞拉 [9][10] - 汇率方面，人民币对美元中间价7.0128，本周累计调升160个基点 [10] - 资金面方面，本周央行公开市场净回笼12449亿元，DR007加权利率回落至1.47%附近震荡 [10] - 总结方面，本周国债现券收益率多数上行，国债期货集体走弱 [10] 行情回顾 - 周度数据显示，2、5、10、30年期国债期货主力合约分别下跌0.12%、0.18%、0.09%、0.48%，对应CTD现券价格多数下跌 [14] - 主力合约成交量和持仓量方面，TS、TF、TL主力合约成交量上升，T主力合约成交量下降；TF、T、TS主力合约持仓量下降，TL主力合约持仓量上升 [29] 消息回顾与分析 - 1月6日，央行部署2026年重点工作，商务部禁止两用物项向日本军事相关出口 [35] - 1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能 + 制造”专项行动实施意见》，央行开展1.1万亿元买断式逆回购等量续做 [35][36] - 1月5日，委内瑞拉总统马杜罗出庭“不认罪”，联合国安理会就委局势开会；1月8日，特朗普称将“管理”委内瑞拉并开采石油、提高美国军费，美国上周初请失业金人数略低于预期、12月裁员人数创17个月新低 [36] 图表分析 - 价差变化方面，10年和5年、10年和1年期收益率差走扩；2年和5年、5年和10年期主力合约价差收窄；10年、30年期合约跨期价差走扩，5年、2年期合约跨期价差收窄 [44][50][56][61] - 国债期货主力持仓变化方面，T主力合约前20持仓净空单大幅减少 [67] - 利率变化方面，隔夜、1周期限Shibor利率上行，2周、1月期限Shibor利率下行，DR007加权利率回落至1.47%附近震荡；国债现券收益率多数上行；中美10年、30年期国债收益率差震荡 [71][76] - 央行公开市场回笼投放方面，本周央行公开市场净回笼12449亿元 [81] - 债券发行与到期方面，本周债券发行9768.60亿元，总偿还量4123.50亿元，净融资5645.10亿元 [86] - 市场情绪方面，人民币对美元中间价调升，离岸与在岸价差收窄；10年美债收益率震荡，VIX指数上行；十年国债收益率小幅上行，A股风险溢价下行 [91][94][99] 行情展望与策略 国内基本面12月宏观政策显效，通胀和PMI向好，央行定调适度宽松货币政策；海外美国就业和制造业不佳、突袭委内瑞拉引发地缘震动；债市消化利空情绪缓和，但基本面支撑或减弱，多空交织下预计短期内利率延续偏弱震荡 [102][103]