报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内PVC期货市场处于基本面弱现实与政策强预期的博弈期 供应端收缩预期与出口中期向好构成核心利多 需求淡季压制、高库存拖累形成主要利空 后市国内PVC期货大概率维持震荡筑底走势 [2][6][8] 根据相关目录分别进行总结 市场走势 节后归来国内PVC期货2605合约构筑头肩底形态后突破60日均线压制 摆脱中期下行趋势 短期反弹趋势朝中期上涨格局发展 但因短期供需基本面矛盾未实质性缓解 较难出现快速拉升行情 [2] 供应端 2026年国内PVC新增产能投放规划整体规模偏小 行业扩能周期或趋于尾声 但短期供应压力仍存 截至1月2日当周 国内PVC生产企业产能利用率78.63% 周环比增1.40% 产量48.39万吨 周环比增1.75% 同比增3.95% 开工率回升因部分装置恢复生产 长期来看 国内PVC产能步入收缩阶段 预计全年300万吨高成本产能出清 供应端呈现“短期高位 长期收缩”特征 [3] 需求端 1月是PVC传统需求淡季 北方低温使工地施工放缓 下游制品企业订单不佳 开工率下滑 房地产需求改善尚需时间 不过政策利好正在酝酿 2 - 3月下游开工率有望回暖 出口方面 短期承压 中期向好 2025年1 - 11月PVC累计出口350.91万吨 同比大增47.17% 2026年出口量有望显著增长 [5] 库存情况 国内PVC库存偏高是压制期价反弹的关键因素 截至2026年1月初 社会库存攀升至106.12万吨 周环比增0.42% 同比增31.92% 全样本生产企业库存33.83万吨 周环比增0.44% 同比增8.50% 期货仓单虽回落但仍处高位 限制价格反弹空间 [6]