报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截止2026年1月5日收盘国内期货主力合约涨跌不一，钯、碳酸锂、铂等涨幅居前，烧碱、SC原油、焦煤等跌幅居前，沪深300、上证50等股指期货主力合约上涨，2年期、5年期等国债期货主力合约有涨有跌，资金流向方面部分合约有流入和流出情况 [6][7] - 各品种因不同因素影响呈现不同走势和预期，如沪铜受智利铜矿罢工和地缘冲突影响上行但下游采购谨慎或有回调，碳酸锂受下游需求和政策影响先涨后或回落等 各品种总结 沪铜 - 假期地缘冲突对铜价影响有限，主要受产业端影响，1月2日智利铜矿罢工预计产量骤降七成，12月中国电解铜产量环比和同比均增加，前期冶炼厂复产且废铜原料冶炼产量增长 [9] - 需求方面下游铜材进入年终决算采购谨慎，铜箔市场需求强于其他铜材，后续关注新能源汽车市场对原料端影响 [9] - 元旦开盘铜盘面上行，后续因下游排产减少和高价抵触情绪或有回调，但供需紧平衡下高价震荡为主 [11] 碳酸锂 - 高开高走日内上涨近8%，11月产量环比增长，12月预测继续增加，下游储能电池增长但增幅变慢，磷酸铁锂有提价预期支撑价格 [12] - 下游磷酸铁锂有一季度减产预期，终端旺季收尾，明年购置税政策变化或使需求下滑，周度延续库存去化 [12] - 受政策利多影响市场对供应端偏紧有预期，宁德时代复产临近，后续市场情绪消化后若复产盘面恐回落 [12] 原油 - 欧佩克+决定维持产量计划，原油需求淡季，美国原油库存减幅超预期但成品油库存增幅超预期，整体油品库存增加，美国原油产量增加，钻机数量回升 [13] - 美乌会谈称俄乌冲突取得进展，但欧盟延长对俄制裁，欧美成品油裂解价差低迷，市场担忧需求，中东出口增加，全球原油浮库高企，伊拉克油田恢复 [14] - 地缘局势有扰动，关注委内瑞拉局势，若军事升级或引发政治风波将刺激油价上涨 [14] 沥青 - 供应端上周开工率环比回落，处于近年同期偏低水平，1月预计排产环比和同比均减少，下游各行业开工率多数稳定，全国出货量环比减少，炼厂库存存货比下降 [15] - 美国突袭委内瑞拉影响国内沥青生产和成本，本周华东主力炼厂间歇停产，北方道路施工收尾刚性需求放缓但冬储需求释放，南方需求一般，山东地区价格上涨，预计期价波动大建议观望 [15] PP - 下游开工率环比下降，塑编订单下降，1月5日新增检修装置企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期偏高水平 [17] - 成本端原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产且检修装置增加，下游进入旺季尾声订单下降，市场缺乏集中采购，PP供需格局未改，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [17] 塑料 - 1月5日检修装置重启开工率上涨，截至1月2日当周下游开工率环比下降，农膜退出旺季订单下降，石化库存处于近年同期偏高水平 [18] - 原油供应过剩价格疲软，供应上新增产能投产，下游开工率预计下降，采购意愿不足，塑料供需格局未改，预计上行空间有限，L - PP价差回落 [19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工率增加，下游开工率下降，制品订单不佳，出口签单小幅减少，印度市场价格偏低需求有限，社会库存继续增加 [20] - 新增产能试生产，12月制造业等指数升至扩张区间提振市场情绪，但氯碱综合毛利下降，部分企业开工预期下降，1月是传统需求淡季，预计震荡运行 [20] 焦煤 - 低开低走日内下跌，大商所焦煤期权1月16日起上市交易，现货价格下跌，供应端临近年底部分矿山减产，蒙煤通关数量放缓，矿山开工下滑但库存增加 [22] - 下游拿货不足，终端需求疲软，钢厂焦企备货少库存去化，焦炭四轮提降落地，五轮提降预计落地概率低，铁水产量增加但处于房地产淡季，预计焦煤供需双弱短期震荡偏弱 [22] 尿素 - 元旦后市场先弱后期货反弹，现货情绪转好报价上涨，基本面供应充裕价格承压，农业需求处于淡季，工业需求受环保预警限制开工下滑 [23] - 冬储需求叠加出口放量，厂内库存连续去化支撑盘面价格，但工厂装置复产去化幅度将收窄，期货盘面受出口消息刺激上行但无官方消息且基本面无刚性支撑，预计有回调 [23]