报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银、铜建议长线持有，黄金因地缘秩序重塑、央行持续购买具备长期战略配置价值，白银受海外市场多方余力、降息预期等因素支撑，铜因全球地缘剧变、供应紧张和绿色需求爆发而被看好。锌反弹承压，中长期是板块空配；铅、锡承压回落；铝、镍反弹；工业硅短期反弹但中长期逢高沽空；多晶硅、碳酸锂高位调整，短期观望为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 盘面表现：1 - 2日白银波动大，在美国银行机构“空翻多”和增量资金涌入推动下逼空行情持续，价格创新高。黄金受美国抓获委内瑞拉总统马杜罗影响，地缘政治风险溢价提升，定价逻辑重塑，从投资品向战略财富储备转型，支撑央行购金需求 [2] - 产业高频数据：展示了黄金、白银在SHFE、COMEX的盘面及现货价格、比价、美元指数、美债实际收益率、库存、内盘基差等数据及变化 [2] - 策略推荐：关注开盘市场对金银避险属性的交易，短期白银超买情绪部分释放，长期上行，2026年贵金属支撑强，长期做多逻辑不变 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜强势反弹 [5] - 产业逻辑：全球铜精矿供应紧张，智利铜矿罢工、铜陵有色铜矿工程延期加剧供应紧张，高铜价抑制需求，消费淡季中下游观望，海外COMEX铜虹吸库存，国内库存增加 [5] - 产业高频数据：包含沪铜、LME铜、COMEX铜等的价格、成交量、持仓量、库存变化、升贴水、进口盈亏、沪伦比值等数据 [4] - 策略推荐：短期市场波动或加大，南美铜资源或成地缘博弈筹码，铜易涨难跌，中长期看好，短期沪铜关注【95500，99500】元/吨，伦铜关注【12000，13000】美元/吨 [6] 锌 - 行情回顾：沪锌窄幅震荡 [8] - 产业逻辑：1月锌矿加工费下跌，冶炼厂复产，产量或小幅回升，出口减少供应支撑减弱，北方需求走弱，海内外库存去化，春节临近需求减弱，预计1月价格重心回落 [8] - 产业高频数据：涵盖沪锌、LME锌等的价格、成交量、持仓量、库存变化、升贴水、进口盈亏、沪伦比值等数据 [7] - 策略推荐：短期观望，上方空间有限，企业卖出套保逢高布局，中长期供增需减，仍是板块空配，沪锌关注【23000，23500】，伦锌关注【3050，3150】美元/吨 [9] 铝 - 行情回顾：铝价延续反弹，氧化铝低位企稳 [11] - 产业逻辑：电解铝方面，海外美联储降息预期延续，北方新建项目投产产量增加，库存上升，需求端下游开工淡季加深；氧化铝方面，海外铝土矿发运恢复，国内产能高，社会库存高位，市场过剩，关注政策和减产动向 [12] - 产业高频数据：包含伦铝、沪铝、氧化铝的期货和现货价格、持仓量、基差、库存等数据及变化 [10] - 策略推荐：沪铝短期止盈后观望，注意铝锭社会库存变动，主力运行区间【22000 - 23500】 [13] 镍 - 行情回顾：镍价延续反弹，不锈钢反弹 [15] - 产业逻辑：镍方面，海外美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且部分镍矿涉嫌违规，库存维持高位；不锈钢方面，终端消费转入淡季，市场库存总量下滑，钢厂抢出口需求旺盛，关注下游备库采买需求 [16] - 产业高频数据：展示了伦镍、沪镍、不锈钢的期货和现货价格、持仓量、基差、库存等数据及变化 [14] - 策略推荐：镍、不锈钢短期止盈观望，注意下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【125000 - 139000】 [17] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2605高开低走，尾盘收回12万 [19] - 产业逻辑：供应端产量小幅增长，下游材料厂产能利用率高支撑需求，总库存小幅去库，但下游大厂停产检修，1月正极厂排产下滑超10%，供应端有放量空间，总库存有累库预期，短期价格高位波动加剧，临近假期主力合约调整 [20] - 产业高频数据：包含期货市场主力合约价格、持仓量、注册仓单数等，现货市场锂矿、碳酸锂等价格，基差、价差，产业链产量、开工率、库存等数据及变化 [18] - 策略推荐：观望为主，价格区间【115000 - 125000】 [21]