地缘事件与油价影响 - 美国突袭委内瑞拉预计将导致国际油价剧烈波动，短期冲击石油生产与出口，推动油价上涨[1][4] - 委内瑞拉已探明石油储量约3000亿桶，占全球17%，若美国后续投资介入其石油产业，中长期可能增加供应并导致油价中枢下移[26] - 短期油价上涨可能加剧美国通胀预期，从而制约美联储的降息节奏[1][4][25] 近期市场表现 - 报告期内（2025.12.26-2026.1.2），新兴市场股票指数上涨2.27%，恒生指数上涨2.01%，而上证综指仅微涨0.13%[5][8] - 同期大宗商品多数下跌，COMEX铜下跌2.62%，伦敦金现下跌4.41%，但IPE布油期货价格持平[5][8] - 10年期美债收益率较前一周上行5个基点，美元指数上涨0.43%至98.46[5][8] 美国经济数据 - 美国经济整体保持韧性，2025年12月26日当周红皮书商业零售周同比上升至7.6%，初请失业金人数下降至19.9万人[13][15] - 部分指标边际走弱，2025年12月27日当周美国粗钢产量同比增速降至1.8%，10月标普/CS 20大中城市房价同比增速降至1.31%[9][11] - 2026年1月2日当周，10年期美债收益率反映的通胀预期上升3个基点至1.94%[15] 欧洲经济与政策展望 - 欧洲经济景气度内部分化但整体较强，2025年12月法国和英国制造业PMI分别升至50.7%和50.6%，而德国制造业PMI降至47.0%[19] - 美联储政策可能更趋谨慎，地缘风险带来的通胀压力可能进一步压制市场降息预期[25]