让衍生品 成为新的生产力 Make derivatives the new productivity 中辉期货研究院所 交易咨询业务资格： 证监许可【2015】 75 号 作者：肖艳丽 K 投资咨询： Z0016612 2025年12月26日 中辉期货研究院 沪铜年报 1 摘 要 2026 铜牛狂奔——全球资源博弈和价格新纪元 沪铜 摘要 展望2026年，作为中国十五五规划开局之年，在全球货币宽松预期下，美联储 新主席走马上任，特朗普中期选举临近，宏观整体偏积极。基本面，矿端铜精矿短 缺，冶炼端行业强势反内卷，现货端美国持续虹吸全球铜库存，三重供应扰动叠加 对铜价下方形成强支撑。中美围绕人工智能和半导体，芯片等行业的第四次产业革 命竞争带来巨大电力缺口，光伏和新能源汽车等绿色铜需求方兴未艾，全球精炼铜 供需缺口逐年扩大。铜作为兼具金融和工业属性的宏观品种，在流动性宽松周期和 中美博弈大背景下，战略价值和价格中枢稳步抬升。 建议铜多单继续持有，移动止盈保护，谨慎追高，以回调逢低试多为主，警惕 宏观情绪消退后，需求不足带来高位回调风险。 2026年年中鲍威尔将卸任，短期宏观利多兑现叠加传统淡季开启，铜或面临高 位 ...