报告行业投资评级 - 投资评级：看好，维持 [8] 报告核心观点 - 报告核心观点为：AI特种电子布升级趋势明确，并建议把握存量链、非洲链、AI链三条主线展望2026年 [1][3][6] 行业基本面总结 - 水泥：十二月下旬，全国重点水泥企业平均出货率为41%，环比回落0.8个百分点，价格方面多数地区维持稳定 [4][18] - 玻璃：本周浮法玻璃市场价格稳中偏弱，部分价格下调1-2元/重量箱，全国在产生产线216条，日熔量154,105吨，较上周减少900吨，重点监测省份生产企业库存总量5,533万重量箱，环比增加38万重量箱，增幅0.69%，库存天数29.19天，环比增加0.25天 [5][30][32][33] 2026年投资主线总结 - 存量链：随着存量需求登场，住宅翻新需求当前占比约50%，预计2030年后能达到近70%，报告首推三棵树、兔宝宝、东方雨虹 [6] - 非洲链：非洲市场拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，重点推荐科达制造、华新建材、西部水泥 [6] - AI链：Low-Dk电子布是AI领域升级显著的材料，需求逻辑为AI服务器总量增长、单服务器用量提升及材料升级价值量提升，预计2025-2027年Low-Dk电子布总需求约1.1亿米、2.2亿米、3.2亿米，其中2026-2027年Low-Dk二代布需求约0.6亿米、1.3亿米，石英纤维布考虑备货需求约0.2亿米、0.4亿米，报告重点推荐中材科技，并提示关注中国巨石在特种布领域的进展 [3][6] AI特种电子布升级趋势详述 - 当前AI PCB应用以M8材料为主，2026年为M9材料的应用元年，将带来高阶特种电子布（石英纤维布、Low-Dk二代布）的规模放量 [3] - 石英纤维布或有望应用于英伟达Rubin midplane、Rubin Ultra正交背板，华为AI服务器后续亦有望应用 [3] - Low-Dk二代布有望规模应用于谷歌TPU v8服务器 [3]