报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.64%；各主产国甘蔗陆续压榨中，印度产糖同比增加明显，泰国已产糖同比减少；国内广西糖厂全部开榨，云南开榨糖厂增加，市场预估12月广西糖产量同比大减、销量预估分歧较大，12月产销数据出炉前，短期暂且观望为主 [5]。 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.64% [5] - 行情展望：各主产国甘蔗陆续压榨，印度产糖同比增加明显；2025/26榨季截至12月24日，泰国已产糖100.05万吨，同比减少16.67万吨，印度甘蔗截至12月15日累计产糖779万吨，同比增加28%；国内25/26榨季广西73家糖厂全部开榨，云南开榨糖厂38家、同比增加7家，市场预估12月广西糖产量同比大减，销量预估分歧大，12月产销数据出炉前，短期暂且观望 [5] - 未来关注因素：国内新糖开榨情况、需求 [6] 期现市场 美糖市场 - 本周美糖3月合约期价下跌，周度跌幅约2.04% [12] - 截至2025年12月16日，非商业原糖期货净空持仓为157649手，较前一周减少24913手，多头持仓为159080手、较前一周增加4167手，空头持仓为316729手、较前一周减少20746手 [12] 国际原糖现货价格 本周国际原糖现货价格为14.93美分/磅，较上周上涨0.38美分/磅 [16] 郑糖主力期价 本周郑糖2605合约价格下跌，周度跌幅约0.64% [17] 郑糖期货前二十名持仓与仓单 本周白糖期货前二十名净持仓为 -62287手，郑糖仓单为5182张 [23] 郑糖合约价差与基差 本周郑糖期货5 - 9合约价差 -15元/吨，现货 - 郑糖基差为 +159元/吨 [27] 食糖现货价格 截止12月31日，广西柳州新糖报价5410元/吨，南宁糖报价5350元/吨 [33] 进口食糖成本利润 本周巴西糖配额内利润估值为1274元/吨，较上周下跌43元/吨；巴西糖配额外利润估值为46元/吨，较上周上涨33元/吨；泰国糖配额内利润估值为1108元/吨，较上周上涨57元/吨；泰国糖配额外利润估值为 -16元/吨，较上周上涨33元/吨 [39] 产业情况 供应端 - 增产：截至2025年10月底，2024/25年制糖期全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03% [43] - 工业库存：未给出具体数据 [44] - 进口食糖数量：2025年11月份，我国食糖进口量为44万吨，同比减少23.08%，环比减少31万吨；2025年1 - 11月份，累计进口食糖434万吨，同比增长8.74% [48] 需求端 - 食糖产销率一般：未给出具体数据 [49] - 成品糖及软饮料产量当月值：2025年11月份，中国成品糖当月产量130.3万吨，同比减少 -3.8%；中国软饮料当月产量为1045.7万吨，同比增长0.4% [56] 期权及股市关联市场 期权市场 未给出白糖平值期权隐含波率具体数据 [57] 白糖期股关联市场 未给出南宁糖业市盈率具体数据 [62]